煤炭石油库存大幅上行荐股DG

煤炭石油：库存大幅上行 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业要闻回顾：（1）年度电煤合同谈判落下帷幕——一季度长协价格为568.8元/吨；（2）1月中国进口煤同比增加17.5%，创下单月进口煤数量新高；（ ）201 年我国北煤南运增量达4864万吨；（4）国家能源局今年推动煤炭业重点转向调结构；（5）铁路货运提价临近，大秦铁路将成最大赢家。

国际煤价：动力煤价格下跌，焦煤价格下跌。（1）美元指数下行，原油价格涨跌互现。布伦特原油期货价格收于108.94美元/桶，环比下跌0. 6%；（2）国际港口动力煤下跌，纽卡斯尔动力煤价格下跌0.44美元至77.29美元/吨；（ ）澳大利亚冶金煤价格下跌1.5美元，优质硬焦煤FOB价格122.5美元/吨。

国内煤价：动力煤价格下跌，焦煤和无烟煤价格平稳。（1）秦皇岛动力煤多数较上周反弹10~20元/吨。

环渤海动力煤价格指数下跌1 元至571元/吨；（2）炼焦煤价格局部下调，焦煤价格下跌，下游需求继续处在淡季，库存高于往年，预计短期内现货弱势运行；（ ）本周无烟煤价格平稳。

库存：港口库存上升和电厂库存上升。秦皇岛港库存1 5 .57万吨，环比增加85.49万吨。因春节电厂关停机组，六大电厂库存可用天数增加20.2天至 7.54天。钢厂焦煤库存可用天数21.55天，炼焦煤四港口库存增加18.4万吨。

适当补偿政府的社会事业公共投入的经费投资策略：本周煤炭行业上涨 .97%，沪深 00指数上涨 .76%，以煤炭和银行为代表的大盘股反弹并跑赢沪深 00指数，我们认为在需求预期走弱和库存上行的背景下，反弹仅构成大跌之后的交易性型机会，基本面和政策面上的环保、资源税负面影响仍然存在。各级政府从提高新建煤矿标准、清理税费和制定差别化税率以限制煤炭进口三个方面促进行业健康发展，不过难以对短期产生实质性影响。1月PMI指数双双转弱显示短期需求不容乐观。根据1月份微观层面观察，无论是房地产投资销售数据、粗钢订单还是发电量增速数据，显示需求依旧疲软，煤价将弱势运行。年度电煤合同谈判以神华降价21元/吨落下帷幕——一季度长协价格为568.8元/吨，因需求预期较差对煤价的支撑作用较弱，未来煤价依然存在下行空间。在经济存在回落风险的情况下，近期资源税改革政策的陆续出台以及IPO放开对资金的“抽水效应”，压制煤炭板块的反弹空间。目前看来，春节期间煤价表现弱于往年，从稳健性角度考虑，我们仍然维持行业“中性”评级。建议配置有长期成长潜力以及转型类企业，推荐：广汇能源、凯迪电力。