商业零售跨境代运营服务商嗨购科技荐股哈

商业零售：跨境代运营服务商嗨购科技 荐10股 -21 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业表现与投资策略：

上周（ .14~2.18）商贸零售板块上涨7.88%，跑赢上证综指2.94%，从各子板块看，贸易板块涨幅8.56%，涨幅最大，超市板块上涨7.09%，涨幅最小。动态估值角度看，商贸零售行业动态市盈率（PE/TTM）为 . 9X；子板块中，百货和贸易板块估值最低，分别为27.89X和 2.56X；连锁和超市板块估值最高，分别为52.45X和 6.84X。

开年以来系统性大跌迫使部分估值较高个股调整较深，估值中枢下行，部分个股市值远低于重估价值。目前来看，市场风格偏好发生变化，看好兼具安全边际、拐点和催化剂事项的公司。重点建议关注：苏宁云商（002024），增持；潮宏基（002 45），买入；首商股份（60072 ），增持；农产品（000061），买入；步步高（002251），增持；欧亚集团（600697），买入；大商股份（600694），买入；永辉超市（601 99），增持；兰生股份（600826），增持；东方市场（000 01），买入等。

近期调研回顾一：嗨购科技（8 0 ）①在国内电商代运营行业趋近饱和的同时，跨境电商代运营行业刚刚起步。相对于国外品牌进军国内市场的强烈愿望，国内有能力做跨境电商的代运营商相对较少。主要难点有国外品牌商要求高，跨境电商服务链长等。

②嗨购科技业务主要分为两类。一是跨境电商代运营，助海外品牌通过电商渠道进入中国，收取服务费用。二是海外品牌的并购，收购有潜力的品牌并通过运营扩大其市场份额，赚取品牌增值。

共同分享我们的成功与喜悦！ ③总结来看，公司向上收购品牌，控制货源与供应链，同时发展跨境代运营，提供整体解决方案。目标是成为利丰国际那样的资源整合者。

近期调研回顾二：步步高（002251）①打造强大的跨境供应链将成为公司新的核心竞争力。公司正积极联合区域性零售商打造全球采购中心平台，目前采购联盟共有59家企业，今年将在肉制品、牛奶、红酒/啤酒、巧克力四块（四大金刚）进行突破。通过全球众筹联采，公司将获得更多的优势（高性价比+稀缺）进口商品，渠道粘性将得到加强，与此同时提高商品前台毛利率水平。

②2016电商看点：云猴到家、引流新举措、解决方案输出。通过云猴到家为全国区域零售商提供O+O平台；通过社交分享与明星营销吸引流量，加大线下会员向线上导流；将包括软件、供应链、运营经验向同行输出，形成新赢利点。

③目前市值具有非常理想的安全边际。公司拥有近百万方自有商业物业，强大的本地市场统治力与号召力，日益成熟的电商业务，快速成型的跨境供应链体系。