银河证券指数估值回调成长股一枝独秀哈

银河证券：指数估值回调 成长股一枝独秀 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

指数估值小幅震荡。上周主要指数估值小幅震荡，深证成指估值略有提升。以2000年至今观察，目前主板指数估值水平仍在均值以下，还有提升空间。

风格上，金融股、周期股估值继续回调，成长股估值继续向上。目前整体来看，金融股、消费股估值低于历史均值，周期股、成长股估值均高于历史均值。

行业估值水平比较（一）行业估值相对位置：绝大多数行业估值水平在均值上方，公用事业、食品饮料、家电、银行相对低估。

近年来 （二）行业估值偏离度。PE、PB偏离度的角度看，估值负向偏离度最大，即估值最便宜的行业集中于第三象限，而估值水平最贵的行业则集中于第一象限。从数据看，TMT中的计算机、通信、传媒以及国防军工、非银行金融、机械正向偏离较大，食品饮料、建材、银行负向偏离较大。

估值差反应市场情绪略有下降。根据经验，估值差（估值最高行业与估值最低行业的估值差）能够较好的反应市场情绪。最新A股估值差有所回落，表明市场情绪略有下降。