公用事业低压变频寻突破光伏发电待整合吧

公用事业：低压变频寻突破 光伏发电待整合 类别： 机构： 研究员：

但是却发现游戏还需要8个月到一年来完成 [摘要]

◆低压变频寻突破，光伏发电待整合：

我们认为，经历了2012年一年持续的市场疲弱后，新能源相关的工控低压变频行业有望在201 年出现明确的结构性投资机会，但是以光伏太阳能发电为代表的新能源发电仍将面临整合，行业春天将在整合后到来。

◆工控变频看进口替代，光伏发电待产能退出我们认为，影响工控变频行业长期市场格局的关键因素是本土龙头企业的进口替代水平，随着市场占有率水平提升加速，龙头公司的业绩水平将领先行业10%-15%。而以光伏发电为代表的其他新能源行业，产能过剩率水平何时回归合理，将直接关系到行业发展的健康程度，并直接影响企业的盈利能力。

◆低压变频（买入）：高弹性，低估值，行业处于全面突破的临界点我们认为，经济结构转型自动化水平升级拉动需求，工控变频行业增长率相对GDP存在倍的弹性关系，随着经济触底回暖，行业将强势复苏；国内龙头技术储备到位，行业进口替代效用加速，市占率水平加速上升趋势形成。我们判断，以汇川技术为代表的本土龙头未来 年的市场占有率水平有望增长100%。我们给予行业买入评级，强烈推荐汇川技术，推荐关注英威腾的投资机会。

◆光伏（增持）：静待标志性产能退出，投资产业链上游标的分布式接入等一系列政策将会刺激国内光伏市场需求大幅增长，海外经济见底有望改善外围需求环境，但需求的反弹有减缓实质性产能退出进程的风险。我们对于明年上半年的判断是，需求有望回暖，但受制于高企的产能过胜率水平，价格难于出现反弹。我们认为，在政府不再强势干预的前提下，标志性产能退出将在明年三季度后呈现，价格反弹可期，产业链上游的诸如保利协鑫，卡姆丹克等公司盈利弹性明显，投资机会明确。

◆核电（买入）：建设重启，订单驱动投资机会涌现我们认为，内陆核电缓而不停，待到 代技术成功商用后，内陆核电高概率开闸，核电有望再现建设高峰；AP1000核电技术将有望成为下一阶段的机组建设主流；20 0年后装机容量超过2亿千瓦依旧是大概率事件。我们认为，随着核电建设的重启，201 年设备厂家订单大概率回暖，2季度开始订单驱动的投资机会有望涌现。推荐标的：江苏神通。