渤海证券出口增速短期回升维稳政策推进应对牛

而且比起S3地图而言 渤海证券：出口增速短期回升 维稳政策推进应对外部风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

出口增速短期回升，贸易顺差收窄趋势难改。出口方面，9月出口增速反弹，与短期人民币贬值、中美贸易摩擦落地引致的出口抢跑、我国出口退税率调整等多重原因有关，持续性存较大变数，还有待持续观察。从国别看，对欧盟与日本同比增速回升较快是拉动出口的主要原因，与9月国内出口退税率提高政策的利好释放有关。对美出口同比略有回升，应与中美贸易摩擦进一步升级的出口抢跑有关，但从增速对比来看，美国加征关税的负面影响逐步体现，预计将在2019年初进一步凸显。展望未来，尽管有“稳贸易”的政策对冲，但IMF近期下调了全球经济增长预期0.2个百分点，叠加贸易摩擦升级的负面影响逐步显现，预计10月出口增速或将重归回落。进口方面，9月进口增速14.3%，较上月有所回落。从主要大宗商品进口数量看，同比增速涨少跌多，反映国内需求总体依然偏弱，考虑到优化口岸营商环境、为企业减负增效等利好政策对冲，预计进口增速短期或略有放缓。综合而言，9月出口超预期增长，进口有所回落，贸易顺差有所扩大，但在国际贸易环境不确定性加大背景下，未来出口增速将面临较大压力，贸易顺差将回归至缓慢收窄格局。

国内改革持续推进，维稳经济应对外部压力。上周国常会决定提高现行货物出口退税率，并简化税制，减轻外贸企业税费负担以缓解关税对出口企业的冲击。国务院印发《关于完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020年）的通知》，进一步放宽服务消费领域市场准入，完善有利于促进居民消费的财税支持措施，以期通过内需缓解出口对经济的负面影响。周末，易纲行长在国际银行业研讨会上表示，贸易摩擦给经济带来的下行风险巨大，为解决中国经济中存在的结构性问题，将加快国内改革和对外开放，加强知识产权保护，并考虑以“竞争中性”原则对待国有企业。15日，国务院国资委表态，将坚持用“两个毫不动摇”来认识、来把握国企民企的根本关系，国有资本的布局结构调整将遵循市场经济规律和企业发展规律。综合来看，国内改革措施频繁出台，表明管理层维稳经济对冲外部不确定性影响的决心，后续还需紧密跟踪改革政策的落地效果。