方正证券三分钟看宏观牛

方正证券：三分钟看宏观 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点1.11月地产销售月内连续回升，三周销售数据对比显示，30大中城市销售同比分别为13.8%，14.2%和15.8%。其中，本周一线销售同比9.7%持平于上周的10.0%，二线同比23.6%高于上周的22.0%，三线城市回升较大，由上周的0.7%升至4.2%。11月前三周地产销售增速11.3%，低于10月同比14.1%；10月以来的增速下滑要考虑去年“930新政”的影响，2014年11月地产日均销售比10月上升近10%，而2015年11月地产仅比10月上升7%，高基数导致了销售增速的下行。

汽车购置税新政正脉冲持续，领先指标半钢胎开工率和汽车站覆盖人数同比明显回升。

2.工业企业表现有所好转。六大发电集团日均耗煤好转，11月同比-11.3%，较前两周的-13.0%和-18.8%降幅明显缩窄，也高于10月同比-12.5%。钢企高炉开工微跌，同比变化略低于10月。流通领域重要生产资料价格低迷，螺纹钢价格11月月化同比-30.5%，低于上周的-29.8%和10月的-29.2%；Mysteel预估11月粗钢产量将下滑。水泥价格整体继续下滑，11月同比-20.5%，降幅大于10月同比-19.5%以及9月同比-18.4%。

华商报在榆林东沙生态公园东南角看到 3.大宗商品价格震荡走低，国内工业品和农业品指数同比走低。CRB工业原材料价格11月同比-19.6%，较上周值-19.3%降幅扩大。

4.本周物价略有回升。生猪价格企稳，22省市生猪价格月化同比16.2%，基本持平上周同比16.1%，低于10月的18.6%。蔬菜价格继续季节性回升，蔬菜批发价格同比上升2.7%，高于上周的1.1%和10月值1.3%。鸡蛋价格延续上周升势，月化同比-22.3%，高于上周值-26.1%。

11月商品房成交数据显示，一线城市商品房成交均价同比大幅上涨，二三线城市的成交均价同比涨跌互现。代表非食品类价格的义乌小商品指数11月同比-0.3%，持平上周，高于10月同比-0.9%。