汽车关注轿车反弹机会结构机会和政策吗

汽车：关注轿车反弹机会SUV结构机会和政策主题机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

节能车补贴政策刺激效应推动乘用车市场景气筑底回升，同时库存压力也有所下降。目前节能车政策的效果还未充分体现，随着节能车政策继续实施，轿车需求在8月份出现的反弹将在四季度延续。重卡需求的转弱可能四季度加快，而SUV的销量占比上升仍会是汽车市场的结构性特点。此外四季度来自政策面十二五规划相关的政策发布将为新能源汽车提供主题性机会。

作者： 报告摘要轿车销量在7月份筑底后8月份出现超季节性幅度的明显回升，汽车年化销量在7月以来继续走高，同时库存销量比从7月份的高点出现回落，汽车价格的降幅在8月份也有所放缓，这显示出8月份的轿车市场景气出现回暖。

除了正常淡旺季造成的销量回升，节能车政策的效果是推动汽车市场复苏的直接因素。节能车政策的推出一方面直接增加了对居民购买节能车的价格刺激，另一方面也带动整体汽车市场的人气出现回升，由于真正实施时间仅有一个多月并且补贴车型还在陆续推出，8月份出现的销量触底回升只是开始阶段，轿车的景气反弹将成为四季度最大的环比变动因素。

SUV仍然有较高的销量增速，强于本轮周期中的轿车增速水平，是汽车市场四季度的结构性亮点。而相比于SUV，重卡的需求在过去两个月中转弱，对于今年重卡销量超预期的事实，前期的重卡板块走势已经进行了一定的纠偏，后期随着销量的转弱加速以及2011年的临近，纠偏机会能够发挥的空间将越来越受到限制。

政府部门在近期加大了对汽车行业发展新能源汽车以及进行兼并重组的表态。四季度的市场关注热点之一就是十二五规划以及围绕十二五规划出台的具体产业方向，新能源汽车政策以及鼓励兼并重组的政策将有望在十二五规划的背景下进一步得到明晰，四季度政策面将带来主题性的投资机会。

因此从四季度汽车板块的投资来看，我们推荐关注节能车政策进一步推广带来的轿车需求反弹机会，同时SUV的销量确定性仍然较强，此外十二五规划是目前市场关心的热点，来自政策方面对汽车行业的影响有望陆续增多，这将为新能源汽车相关主题提供投资机会。