甲醇期货多头需适时止盈计划

到2017年底 甲醇期货多头需适时止盈

上周五，甲醇期货单日以19.5万手成交量和4.6万手持仓量刷新了其上市两周年以来的最高纪录，主力1401合约势头猛劲，最终以涨停板报收。现货走势则更强于期货，尤其是华东和华南港口甲醇价格大幅提高，将进入4000元/吨关口。而甲醇期货主力1401合约临近交割，从12月中旬起保证金将提高至12%，即将到来的交割情况成为近期市场关注的焦点。

供给紧张，全球甲醇大幅飙涨

四季度国内甲醇现货市场打破往年传统，在利好频出的淡季时节，生产企业以及贸易商利润空前。这主要源于以下几个方面：首先，印尼、马来西亚、文莱等地甲醇装置集中检修，致使东南亚地区供货紧张，价格持续走高，仅11月份该地区甲醇价格就大涨22.7%，与国内甲醇价差一度达到95美元/吨，去除50美元税费之后，转出口贸易利润仍可观。此外，美国由于天然气使用受限，产量缩减，美国甲醇价格也节节攀升。国际甲醇套利空间彻底打开，国际甲醇的飙涨成为拉动国内甲醇现货走高的主要因素

。其次，自10月份以来，国家发改委连续三次预警今冬气荒，按照保民用，压工业的原则，华北、西北等地不少企业因限制或者停止供应天然气而减产或停产，故而加剧了国内供应紧张的局面。最后，由于甲醇进口量有限，出口量大增，致使港口库存保持低位，而内地货源持续流向港口，令主产区企业也无库存压力。多方原因促使国内甲醇价格不断刷新2008年金融危机以来的最高价，推生出生产企业以及贸易商的年末红包行情。

临近交割，主力移仓缓慢

进入12月份以来，主力1401合约的成交量和持仓量不降反增，1405合约则相对弱势。以华东地区为例，截至上周五，甲醇期现基差高达617元/吨，临近交割期现基差的反向变化，引起市场高度关注。加之现货价格对期货的推动因素，吸引了大量投机资金入场，前期低位多单持有者坚持看多不愿轻易止盈移仓，而空头套保、投机客户顽强抵抗且不断加仓，致使甲醇主力1401合约多空力量胶着，移仓至1405合约的步履缓慢。

值得注意的是，12月中旬开始1401合约保证金将会提高，持仓成本的增加将进一步考验空方力量的心理防线。但从郑商所11月份新修订的《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》第十一条来看，交易所可以根据某期货合约市场风险情况采取限制开、平仓，调整该期货合约交易保证金标准等措施，获利多方为防止交易所控制风险临时文件的出台，适时止盈离场为好。

现货企业，任重而道远

甲醇期货上市两周年有余，从以往交易数据来看，注册仓单和参与交割的企业数量都非常有限，现货企业运用期货管理经营风险的道路还任重道远。在甲醇主力1401合约交割前后，企业还需要密切关注以下几个方面：第一，交易所仓单数量的变化。第二，国外甲醇装置的检修情况，尤其是东南亚地区和伊朗的ZPC年产170万吨的Zagros2#装置开工状况。第三，国内甲醇制烯烃装置上马的进度。截至今年5月份，国内就有60个煤制烯烃项目处于规划、前期工作、建设或试车阶段，烯烃装置的运转将会推动甲醇下游行业的大发展。第四，关注甲醇海关进出口贸易量，这也是目前决定国内甲醇供需平衡的关键因素。