方正证券月通胀不是终结因素维持积极配置哈

方正证券： 月通胀不是终结因素 维持积极配置 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、一周市场：通胀和联储加息预期短期扰动性质，不必急于撤退市场： 月通胀不会终结此次反弹，小幅调整不改趋势。对市场判断我们维持2月29日之后积极看多的观点，支撑此轮反弹的核心要素均没有发生变化，国际货币协调机制仍处于安全期，国内经济二季度无忧，流动性仍处于宽松趋势，因此市场仍处于较为积极的环境中，仍可积极看多。

再现亡灵 当前市场关注的几个问题的理解： 月份通胀较高该不该撤，真正撤退的因素是哪些。 月份通胀预计在2..6之间，仍在上限之下，不足以逆转货币政策，4月上旬蔬菜价格环比跌幅较大，随着天气好转，蔬菜供给增加，该因素影响下降，生猪已经开始补栏，根据此前的规律，生猪价格大致在5、6月份可以见到顶部，更为关键的是货币层面不具备持续扩张的基础，通胀二季度大概率趋势性回落，因此 月份通胀不会终结此次反弹。反弹的核心终结因素仍在于货币基础的变化，比如说贬值预期再起以及货币政策再次宽松后脉冲应该坚决撤退，其他如短期通胀偏高、经济增长阶段性证伪都不会实质性终结反弹。

2、首选行业跟踪：非银、建材、汽车非银：监管指标优化。证件监管指标优化，净资本比负债和净资产比负债指标下调，增加流动性覆盖率和净稳定资金率两项流动性风险指标。券商监管指标优化有助于提升券商的灵活性，同时有助于券商流动性风险控制，股灾时非常规政策正在陆续退出，券商估值修复将继续。多家券商公布的 月份业绩环比大幅增长并超出市场预期。

建材：水泥价格连续四周上涨。从本周来看，省会城市水泥价格中南京、杭州、合肥、南宁、昆明、兰州水泥价格分别上涨20、15、15、20、5、15元/吨，成都下跌20元/吨，其他地区持平，整体表现为上涨，冀东和金隅停牌对于水泥行业的整合预期有强化作用，属于新的催化剂。

汽车： 月份销量进入快速恢复期。根据乘联会的数据追踪，16年 月车市零售也是快速进入恢复期， 月第1周的车市零售增长21%，第二周零售增速10%，第三周的零售同比增速9%，但第四周的增速降到5%，增长压力仍有体现，总体看前4周的零售相对去年 月增长10%，市场表现好于15年 月的前三周的5%增速较多。