银河证券持续弱势震荡政策活跃市场的

银河证券：持续弱势震荡 政策活跃市场 类别： 机构： 研究员：

四川省工商行政管理局在对全省三个城市的大中型综合市场、商厦、超市等经销场所经营的月饼随机抽查中发现 [摘要]

核心要点：

上周市场延续弱势震荡，沪指周三盘中下探到21 8点的低点，离年初21 2点仅咫尺之遥，沪指周跌幅为0.79%。而深成指击穿9 52点低点，创半年来新低，上周下跌4.69%。我们一直推荐的非银行金融行业在上周逆势上涨表现出色。对于本周市场，或考验21 2的心理点位的支撑力度。当前市场运行的最主要逻辑仍然是实体经济运行的趋势，在没有看到经济改善的信号之前，市场仍会持续震荡。

悲观情绪蔓延，市场持续低迷。二季度股票型基金遭遇净赎回总规模达 60.04亿份，以主动型股基为主。A股市场销户数连续两个月超过 万户。而上半年迄今，一共有22.22万户股民正式告别A股。

当前的市场的持续低迷与当前投资者悲观情绪蔓延密不可分。

当前，“稳增长”是决策层最关心的问题。在地产调控坚决不放松的情况下，政策手段主要有三个方面：一是加快基建投资，二是大力扶持战略新兴产业，三是加快实施结构性减税。

适度加快基建投资成为稳定经济增长最有效的手段。近期发改委发债审批效率已加速，并考虑扩大城投债的发行主体范围。随着下半年城投债的供应放量，制约地方基建投资增长的瓶颈的资金来源问题得到缓解，直接对地方政府基建投资产生积极的作用。

大力扶持战略新兴产业是稳定经济增长、转变发展方式的重要手段。“十二五”期间重点支持的行业包括节能环保产业、新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新能源产业、新材料产业等。

当前的稳增长政策可以活跃市场，但要止跌回升还要看宏观经济运行的趋势。大力实施结构性减税也被投资者寄予厚望。近日宁波市率先出台清费减税26条新政，极大地活跃了资本市场，相关上市公司的良好表现可望给其他地区带来示范效应。

外围风险仍需关注。从国际看，负面因素仍然较多。评级机构Egan-Jones周五将西班牙评级从CCC+下调至CC+，这是4月中旬以来该机构第六次下调西班牙评级。西班牙股指周五重挫近6%，跌幅创下1年来之最，10年期国债收益率突破7. %的新高。

从投资机会看，本周继续看好保险、能源装备与服务、食品饮料、医药等行业，并加大对汽车、电子、软件、传媒等行业的关注。