建材水泥价格超预期上涨荐股呢

建材：水泥价格超预期上涨 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经验慢慢减少 据数字水泥，本周水泥价格继续上涨，从全国均价来看已经是连续10周保持环比上涨态势，且价格再创本轮周期的新高。然而最近两周，海螺和华新股价波动比较大；周期行业景气持续高涨后担心物极必反在所难免，不过逻辑不能代替数据，据国家统计局，从当前高频数据来看，一是9月份房地产新开工面积增速还在往上走，地产还在补库存，而且目前地产库存数据仍然不高；二是水泥和螺纹钢库存都在往下走，并且都在低位，产量增速都在往上走，显示目前需求仍处于扩张态势，这也和房地产新开工数据相互验证。我们认为年内需求不用担心，而且水泥行业的错峰生产要执行到明年 月份，往后展望个月，行业景气度确定性仍然很强。

从中期来看，目前可以确定的至少有两点，一是水泥行业本轮景气向上周期到目前为止并没有带来新增产能扩张，而且可预期明年新增产能也还是很少，明年即使担心需求下行，斜率应该也会比较平缓；二是估值已经提前反应了很多悲观预期，以海螺为例，如果今年继续按照40%的分红率，股息率已经达到7%，明年即使利润有一定幅度下降，估值仍然也很低，股息率也仍然能保持在较高水平，公司已成为“类债券”品种。

整体来看，往短预期，未来个月行业景气度确定性仍然很强；明年来看，即使宏观经济回落，不过由于水泥行业明年新增产能也很少，斜率应该也会比较平缓；而且龙头公司估值已经提前反应了很多悲观预期；海螺水泥和华新水泥短期无需过度悲观。

长海股份披露三季报，业绩增速继续处于上升态势，技改效应开始显现，但尚不充分，4季度将进一步提升；公司将推进产业链一体化、产品高端化，继续保持（规模）扩张态势：公司上市以来一直聚焦玻纤行业，实行产业链一体化战略（玻纤纱-玻纤制品-树脂/精细化工-复合材料），去年以来公司对上游玻纤纱进行技改，扩充产能（产能从1 万吨扩大到18.5万吨）同时将带来单位成本显著下降和高端产品（热塑纱等）占比提升，公司将继续扩张玻纤制品产能（以湿法薄毡为主等）并提升高端产品占比（电子毡等高端薄毡、热塑性制品），继续扩张树脂产能并布局高端产品；据广发证券最新外发报告，我们判断未来 年公司将处于规模和ROE双升的态势，预计年EPS分别为0.65、0.90、1.20元/股，同比增长分别为 6%、 9%、 4%，继续看好。同时，继续看好“特种玻璃”领域的山东药玻和中国巨石。

中长期来看，石英玻璃龙头公司中期成长性好。

风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等宏观政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险，能源结构转变过快风险，公司管理经营风险。