恒泰证券周期见底关注投资吗

恒泰证券：周期见底关注投资 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本报告关注点：

由于周期回暖趋势确立，投资者可开始将视线从消费品板块向投资品板块转移，适当关注前期超跌的投资品板块的反弹机会。

报告要点：

曹培玺在听取了辽宁分公司、丹东电厂的工作汇报后 宏观经济：温和回暖延续10月份主要宏观经济数据进一步确认了宏观经济见底回升态势，与此同时受蔬菜价格回落影响，通胀缓慢下行。预计经济温和回暖态势仍将持续，同时“猪周期”仍处下行通道，来自食品价格的通胀压力有限。

宏观调控：延续微调我们认为，在通胀压力相对平稳和经济回暖趋势确立的情况下，货币政策的微调为主的基调仍将延续，操作层面预计仍将延续以逆回购为主，考虑到12月是财政存款集中释放的时点，预计逆回购频率和规模将有所降低。

外围市场：财政悬崖逼近，避险情绪升温伴随美国财政悬崖逼近，美元指数重拾升势，市场避险情绪再次升温。虽然市场普遍预期两党能就减税和削减赤字达成妥协，但具体的方案仍存在很大不确定定性，而这类不确定性无疑会对商业环境和金融市场预期带来负面影响。

配置策略：回避防守板块投资风险，关注投资品板块反弹机会从需求拉动的动力结构看，消费与出口增速保持稳定，政府主导的各类基建投资仍是拉动当前经济景气回升的主要力量。10月份基建投资仍保持较快增速。其中，交通运输、仓储和邮政业同比增速8.6%，增速回升 .2个百分点；水利、环境和公共设施管理业同比增速17.5%，增速回升1%；电力、热力、燃气及水的生产和供应业同比增长18.6%，增速小幅回落0.5%。总体来看，可适当关注受益需求回暖和投资拉动的投资品板块。此外，由于周期回暖趋势已经确立，食品饮料和医药生物等防守类板块估值风险开始释放，应适当回避。