信息科技云独角兽投资进入黄金机遇期看好牛

信息科技：云独角兽投资进入黄金机遇期 看好PAAS及SAAS领域 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

支持新经济的舆论氛围日益形成，云计算独角兽投资进入黄金机遇期当前IPO主要支持 类企业登陆A股：一是已经在境外上市的、有战略价值的企业；二是还未上市，已经搭建VIE架构，且市值超过百亿美元的独角兽企业；三是具备行业发展价值，还未上市的“四新”企业，利好云计算独角兽投资。

作为新科技的重要组成部分，全球范围内，拥有46家市值超过10亿美元的云计算上市公司及 7家云计算独角兽企业。由于独角兽企业成长周期一般在年，起步于2009年的国内云计算领域，一批企业即将进入该区间。

盘中一度冲高至89.516 他山之石，美国云计算独角兽呈现两大特质：

一是通用型SaaS领域诞生最多独角兽企业。截止2018年4月，美国共有29家云计算独角兽企业，其中90%为SaaS企业，云计算独角兽主要分布于通用领域，已上市独角兽中通用领域同样占据绝大多数。独角兽估值中位数为1 .8亿美元，平均数为2 .84亿美元，企业整体偏小；企业成为独角兽所用时间中位数为4年，平均数为5.6年，且呈现下降态势，云计算投资持续火热；与此同时，企业总融资额度中位数为2.55亿美元，平均值为 .51亿美元，约为市值18.48%，整体较少。

二是大多数独角兽企业善用资本运作。K&LGATES数据显示SaaS领域是全球风险投资积极活跃的领域，2016年融资额高达280亿美元，融资事件为2721件，与此同时2016年22家SaaS企业登陆资本市场，板块并购事件高达117 起，并购额度达到117 0亿美元，为仅次于2016年的历史高位。大量独角兽企业发展过程中通过并购快速提升竞争力。

我国云计算独角兽数量少，整体市场尚处于起步阶段科技部数据显示目前我国共有12家云计算独角兽，占比7. %，总估值达547.8亿美元，占比8.7%。IaaS、PaaS、SaaS企业分别为6家,2家,4家，早期特征显著：

（1）IaaS独角兽分布与政策试点高度重叠，呈现一超多强格局。1）市值马太效应显著，龙头企业阿里云估值高达 90亿美元，是排在第二的腾讯云估值的近11倍，而市场份额为后者5倍，显示出资本市场给予了IaaS龙头更大的估值溢价；2）国内云计算独角兽呈现聚集效应，且与政策高度相关。华东地区成为云计算独角兽聚集地，6家独角兽企业分布于北京、上海、深圳、杭州、无锡五个城市，与《关于做好云计算服务创新发展试点示范工作的通知》试点城市完全一致。（2）PaaS领域阿里系一枝独秀，融入巨头生态圈更易成功。PaaS领域独角兽主要有七牛云和数梦工场，两者均为阿里系企业。（ ）SaaS领域纯正独角兽仅2家，以通用为主，对比美国，未来有望成为独角兽“超级蓝海”。

精选云计算潜在独角兽企业：

对比美国，我们认为未来国内资本关注有望向PaaS、SaaS迁移，PaaS领域关注融入巨头生态优质企业，建议关注Easystack有云、海云捷迅、云途腾、九州云等企业，SaaS领域短期通用型有望最快诞生新独角兽，通讯及协同领域关注容联云、融云、环信云、随锐科技；CRM领域关注销售易、纷享销客、和创科技；财务领域关注慧算账、元年科技；ERP领域关注全程络；人力资源领域关注北森云。

风险提示：SaaS发展不达预期，企业竞争进一步加剧。