汽车关注重卡减排与日系复苏荐股哈

汽车：关注重卡减排与日系复苏 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆上周行情回顾：乘用车板块表现抢眼，客车板块逆市下跌上周汽车整车板块上涨4.54%，汽车零部件板块上涨4.42%，沪深 00指数上涨2.47%，汽车整车跑赢大盘2.07个百分点，汽车零部件跑赢大盘1.95个百分点。

从细分行业来看：乘用车板块上涨6.01%，跑赢大盘 .54个百分点；商用载货车板块上涨 .01%，跑赢大盘0.54个百分点；商用载客车板块下跌0.58%，跑输大盘 .04个百分点；摩托车板块上涨2.82%，跑赢大盘0. 6个百分点；汽车服务板块上涨6.65%，跑赢大盘4.18个百分点。

占比较大的小型拖拉机产量增速水平相对较低 ◆本周视角之一：金九成色足银十亦可期，预计10月狭义乘用车销量增速仍将在15%以上本周五下午随着中汽协发布9月汽车产销数据，乘用车板块又一次集体飙涨。我们在9月 0日的周报中预计9月狭义乘用车同比增长19%，实际9月广义乘用车销量达到159.4万辆，同比增长21.1%。厂家销量比产量大1.7万辆，意味着厂家库存略有下降，而经销商库存仅小幅提高。由于三包政策10月1日正式实施，虽然9月已有15家车企宣布提前实施，但部分消费者仍对于提前实施存在一定怀疑，因此我们预计仍有一部分消费者等到10月才购车，因此预计10月的狭义乘用车销量增速仍将在15%以上。

◆本周视角之二：关注重卡行业盈利能力提升与日系恢复我们认为，4季度汽车板块的投资机会将围绕以下基本假设展开：1）重卡行业由于国4升级预期销量同比增速维持在 0%左右，加之原材料价格下滑，盈利能力显著恢复；2）日系通过推出一系列新车型（如雅阁、RAV4、致炫）和导入新技术（本田地球梦科技、马自达创驰蓝天），市场份额显著回升，从而导致市场价格承压； ）临近年末，华北地区开始落实新一轮的乘用车限购和重型车排放升级政策。

◆上周重要公告和：中汽协发布9月汽车销量同比增长19.7%汽车三包条例正式开始实施；东风酝酿100亿收购PSA 0%股权；特斯拉受撞起火，股价大幅波动；北汽确定重组昌河，或10月份宣布；东风开建新能源乘用车工厂，产能16万辆；丰田在美下调普锐斯混动车售价。

◆本周荐股：乘用车板块逢高减持，关注重卡板块与节能减排主题我们认为，上周五的大涨与今年春节前最后一个交易日的大涨有一定相似之处，建议投资者可在10月逢高减持乘用车板块个股，而日系的恢复有望让广汽集团再次成为市场热点。

此外，十一期间北京地区的雾霾天气表明华北地区的大气污染会逼迫相关政府部门落实更为严格的减排政策，同时国4排放升级预期也将导致重卡车主提前换车。我们建议关注重卡板块业绩弹性最大的中国重汽和银轮股份等国4主题相关个股。