华泰证券养老金入市长期利好股市物业

（来源：搜狐体育　波洛） 华泰证券：养老金入市 长期利好股市 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

8月2 日，国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》，规定养老基金可将 0%投资于股市，养老金入市终获放行。养老金总规模 .5万亿，预计2万亿将交全国社保基金统一运作，预计有6千亿增量资金入市。养老金投资，非常具有特殊性，安全第一，低风险偏好的重量级投资者准备入市，长期而言股市会收获更多利好，以稳健前行。短期市场，养老金的规划入市，目前不是市场核心变量，我们对短期市场的看法不变，拥安全资产，觅反弹良机。

一、养老金入市终放行8月2 日，国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》明确规定，养老基金可将不超 0%的资产投资于股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品，养老金入市终获政策放行。

二、年内预计有6千亿增量资金入市截至2014年底，中国基本养老金累计结余 .5万亿元，沉睡于各地财政专户中，亟待市场化运作，交由全国社保基金进行集中投资管理。截至2014年底，全国社保基金规模为1.5万亿，其中1.2万亿为自有权益资产，作为中央政府社会保障资金的战略储备。此次拟划入全国社保基金的地方基本养老金为2万亿。该方案已获国务院通过，最快年底之前落实。结合此次《办法》，2万亿养老金预计可带来6千亿长线资金进入股市。

三、借鉴美国401k计划，养老金入市在长期内将提振股市401k计划是美国20世纪80年代初开始推行的税收优惠退休储蓄计划，它允许员工将部分税前工资存入该账户，积累至退休后使用；账户资金大多被转投于共同基金账户进入股市，成为美股最稳定的资金来源。随后，美股走出了年的长期牛市。养老金入市被称为中国版401K计划，在长期内对市场稳定有利。

四、养老金入市，长期利好股市养老金划转入全国社保基金账户尚需过程，预计于年内完成。养老金的风险偏好很低，过去多年的投资轨迹决定了其对投资安全性的需求是第一位的。从社会稳定角度，低风险偏好的重量级投资者准备入市，长期而言股市会收获更多利好，以稳健前行，当然，这说的是长期。短期市场，养老金的规划入市，目前不是市场核心变量，我们对短期市场的看法不变，拥安全资产，觅反弹良机。