欧债危机迫使美国等多个经济体推迟加息吗

随着非欧元区成员匈牙利再度暴露于主权债务风险之下,欧元区主权债务危机扩散升级为欧洲概念上的危机。对此,现任布朗兄弟哈里曼公司机构固定管理联系负责人的前美国银行分析师尚富德（Jeffery Schoenfeld）,在接受中国证券报专访时指出,欧债危机对全球特别是欧洲以外及金融市场的直接影响并不显著,但其间接影响应得到额外关注。他认为,美国经济复苏将长期遭受消费不振和金融体系自我修复过程的拖累。

全球经济复苏仍在积极推进

中国证券报:在欧债危机升级的5月,全球市场纷纷重挫,欧债危机似乎正在延长金融危机负效应的作用时间。

尚富德:从某种意义上来讲是这样的。因为欧债危机已迫使包括美国在内的全球多个经济体决定推迟。

但需要明确的是,欧债危机与2008年爆发的国际金融危机有着本质的不同。此前的国际金融危机发生在私人部门,人们举债过多而无法偿还,导致政府需要对实体经济、银行业以及资本市场提供援助。欧债危机则在于公共领域,其对金融市场的影响相对间接。

中国证券报:也就是说,从直接影响上看,你不认为欧债危机会导致全球经济复苏出现反复。

尚富德:就像我刚才说的,复苏的进程会因此放缓,但全球经济仍在逐渐好转之中。

我们认为,对欧洲国家主权债务投资规模有限的经济体,其实体经济复苏受到的危机影响将非常之小。从全球来看,美国和新兴市场特别是亚洲经济体的复苏,仍然是全球范围内势头最为强劲的。预计这两个地区都将先于欧洲,实现经济稳定复苏。

中国证券报:对于金融市场而言,匈牙利的再陷危机是否会成为一个重要负面影响因素？因为这也许意味着,此前已解决的问题都可能重新出现。

尚富德:匈牙利并非欧元区成员,而且经济规模即使与希腊相比也要小很多,因此,其重陷危机对市场的冲击,无论是广泛程度还是力度上都影响不大。

但匈牙利的近况乃至整个欧债危机的间接影响应当得到人们的更多关注。危机的升级、扩散和反复对投资者的信心和投资果敢程度形成打击,并进一步影响着市场间资金流动的效率。相对而言,这才是影响导致金融市场更频繁、更剧烈波动的影响因素。

美经济复苏面临两大挑战

中国证券报:在各种突发事件对全球市场的影响越发明显的背景下,各经济体实行负的财政政策是否显得更加必要？

尚富德:实行负的财政政策可以保证各经济体抗御突发事件的能力,而全球范围内的步调一致则可以将突发事件的破坏力降到最低。

不过,也不能因此夸大突发事件的负面影响,因为当前我们考察突发事件对经济及金融市场的破坏力时,首先要确定其是否真的改变了全球经济的复苏轨迹。因为在全球经济复苏的过程中,各种各样的挑战都是不可避免的。

右眼乌青 中国证券报:你认为除欧债危机外,美国经济复苏所面临的挑战还包括哪些？

尚富德:欧债危机对美国经济复苏的影响很小,更重要的挑战来自两个方面。

首先,美国消费者的个人资产负债表仍有待继续完善。未来一段时间,美国消费者会继续减少支出,增加储蓄,这会使得美国的消费需求长期维持在较低水平。其次,美国的金融体系也在自我修复过程中,这是个极其缓慢的过程,其对实体经济的“输血”功能也因此难以在短时间内完全恢复。