服装纺织月服装零售回暖国家促外贸政策出牛

服装纺织：8月服装零售回暖 国家促外贸政策出台 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

王小平透露 报告摘要：

板块表现。沪深 00指数9月下跌2.6%，年内累计跌幅5.6%；申万纺织服装行业指数9月下跌6.8%，年内累计跌幅11%；申万纺织制造行业指数9月下跌4.5%，年内累计跌幅6.8%；申万服装家纺行业指数9月下跌8.5%，年内累计跌幅14. %。截止9月24日剔除负值的估值情况：纺织服装行业估值为19.25倍，纺织制造行业估值为20.25倍，服装家纺行业估值为18.72倍。

重点公司调研和跟踪。（1）报喜鸟：上半年EPS为0.21元，收入和净利增速分别为25.02%和 5.8%，公司规模与毛利率双驱动战略持续推进，强化内生增长，多品牌策略也快速推进，预计年EPS为0.81/1.0 /1. 2元，对应PE为1 /10/8倍，维持“推荐”评级；（2）美邦服饰：上半年EPS为0.4 元，收入和净利分别同比稳健增长21.21%和14.8 %，存货金额大幅下降至17.5亿元，二季度毛利率创历史新高达50.2%，看好公司存货解决后的轻装上阵，预计年EPS为1.44/1.86/2. 9元，对应PE为1 /10/8倍，维持“推荐”评级；行业动态。（1）8月份50家大型零售企业商品零售额同比增长9.14%，增速较上月有所好转，其中服装零售额同比增长12.04%；（2）8月全国百家大型零售企业销售增速较上月有所回升，当月零售额增速增长8.41%，其中服装零售额和零售量的增速出现回暖，当月服装零售额和零售量分别增长16.72%和5.0 %，分产品类别看，男西装、女装、童装、茄克衫、运动服、西裤等服装零售量均实现正增长；（ ）国家启动2012年度棉花临时收储，定价每吨20400元，比上年每吨提高600元；（4）国务院下发促外贸稳增长意见，进一步加快出口退税进度；扩大贸易融资规模；降低贸易融资成本；加大出口信用保险支持力度；加快出口退税降低融资成本；优化贸易结构。

投资观点。（1）纺织板块，国内外棉价价差有所收窄，国家出台促外贸政策，QE 对外部市场需求提振有一定帮助，可以预期外贸前景将会有所转好，但是业绩拐点还未到来，建议重点关注行业龙头的业绩改善以及外贸政策的兑现对外贸板块的整体提振效应，关注鲁泰A。

（2）服装家纺行业，月份限额以上企业纺织服装零售额同比增长了17.5%，8月份服装内销延续了二季度的回暖趋势，但部分品牌服装201 年春夏订货会数据不及预期将会对市场有一定压制作用，不过，我们仍看好全年业绩增长确定的品牌服饰企业，如奥康国际、报喜鸟、朗姿股份。

风险提示。终端消费持续疲软；品订货会数据和订单执行不及预期