钢材期货短暂反弹之后仍将走低物业

钢材期货短暂反弹之后仍将走低

近期螺纹钢期货1510成为新主力合约，螺纹钢横盘6个月之后终于打破前期僵局。从技术面来看，螺纹、铁矿石主力都呈现破位下行走势，空头占据明显优势。从基本面来看，两会政策利好不及预期，节后需求拖延释放，现货面也支撑不足。

半场结束前追平。下半场一路被动 钢厂产量延续低位

统计局数据显示，2015年12月全国粗钢日均产量221.24万吨，较上年12月略增0.7%；钢材日均产量284.86万吨，创下自2014年3月以来新低。2015年12月我国粗钢产量13053万吨，同比下降1.5%；生铁产量11870万吨，同比持平；钢材产量16807万吨，同比增长2.1%。

数据来看，12月钢材日均产量已经创下自2014年3月以来新低，说明受生产亏损和订单不足影响，钢厂生产积极性已经明显降低。同时，市场近期传出一份山东临沂地区被责令停产整顿的企业名单，57家企业因环保设施未达标被要求限期整改，其中包括多家钢铁企业。各地环保治理力度不断加强，中小型钢企处境日趋艰难。

螺纹需求恢复不足

西本新干线数据显示，上周沪市终端线材、螺纹钢每周采购量环比明显回升。元宵节过后，各地工地陆续恢复开工，尤其是华北建材成交自本周一起连续放量，推动钢价底部反弹接近50元/吨。华东以及华南市场本周初成交尚可，但随后成交转弱，需求释放依然反复。

从出口数据来看，2月我国钢材出口780万吨，同比增长62.5%，环比下降24.20%，铁矿石进口6794万吨，同比增长10.94%，环比下降13.53%。

2月钢材出口与矿石进口环比下降与自然天数少、春节长假和钢厂检修均有一定的关系，基本符合预期。从目前得到的钢厂3月的出口接单情况看，相比2月有小幅下滑，但总体下滑幅度并不大。

从钢厂库存来看，中钢协统计，2月下旬重点企业库存1712.79万吨，旬环比增加66.12万吨。由于下游需求不济，钢厂尚未实现产销平衡，库存仍在持续累积。

政策利好不及预期

国家统计局发布全社会投资、消费、工业增加值、房地产开发投资等多项数据，数据显示，这几项主要经济指标无一例外增速全线下滑，其中固定资产投资增速创13年新低，社会消费增速创9年新低，工业增加值增速是2008年金融危机后新低。

随着多项政策靴子落地，政策利好难及预期，导致传统大宗商品市场承压下行，利空消化尚需时日。

本周以来，螺纹钢两个主力合约均突破前低

，这也意味着前期多单全线被套。从趋势来看，影响钢市运行的主要矛盾是供需矛盾。钢市需求释放的关键因素是资金，但当前无论是市政项目还是房地产项目，都处于资金短缺的尬尴境地。换言之，资金到位带来的有效需求依然有限，甚至少于去年同期。这也是螺纹钢横盘6个月之后再创新低的核心逻辑所在。

对于后期市场，旺季需求阶段性释放带来的短暂反弹是存在的，但下跌趋势不会改变。操作上，建议反弹加空或者背靠2500元/吨做空。