国盛证券寻找超预期

特别是在天然林禁伐和集体林改革后 国盛证券：寻找超预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点当前市场对2019年宏观经济一致悲观中美关系切实的扰动；中国经济切实的下行；中国政策切实的放松2019年宏观经济走势：“三驾马车”再弱，GDP增速先下后平；谨防通缩，尤其是PPI；信用拐点仍待时日；利率趋下行但有底；人民币贬中趋稳、破7难。

悲观预期的四大原因钱从哪里来？钱到哪里去？改革找活力？谁会去执行？2019年可能的四大超预期钱从哪里来？——改“游戏”规则，关注国内货币派生机制的转变，以及可能的中央加杠杆钱到哪里去？——孕育中的新经济，关注新型基建（5G、AI、工业互联、物联等）改革找活力？——可期待的三方向，关注国企改革、土地改革、资本深化（货币化、科创板）谁会去执行？——各方积极性提升，关注表外融资走势、PPP进度、基建订单落地情况