日常消费品板块轮动不改大众品龙头强者恒强呢

日常消费品：板块轮动不改大众品龙头强者恒强格局 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点：板块轮动不改大众品龙头强者恒强格局。5月1 －17日，食品饮料子行业中一半跑赢沪深 00，其他主流公司、葡萄酒领涨，肉制品、一线白酒涨幅垫底。4月以来食品饮料子行业走势出现明显的板块轮动，与市场过去一月振荡整理特征相符，但展望后市，我们认为基本面更可持续的大众品龙头会强者恒强。白酒方面，私营业主和个人囤货、三公治理较年初略有放松（但整体仍严）、价格从11年底的1800元/瓶跌至850－900元/瓶引发消费者从竞品换到茅台、部分烟酒店补库存、有经销商反馈茅台允许部分经销商不提4、5月份的货实际上控量，共同推动了动销持续回暖，并延续至今。但我们谨慎看待后市，一方面经销商对烟酒店和商超终端的观察显示，动销并没有明显好转迹象；另一方面，大跌刺激了当前的囤货行为，但透支了未来的购买力。我们坚持此前看法，动销回暖快则可能止于5月，慢也应难以延续至中秋旺季。大众品龙头公司一直在消化估值压力，但随着个股间此消彼涨，龙头公司吸引力不断上升，我们坚持总体振荡向上判断，可靠时间和波动获取超额收益。

本周重点推荐三家公司：南方食品、伊利股份、双汇发展。我们看好南方食品12个月内股价上升潜力，是因为公司摆脱了诉讼和重组漩涡，再加定增推动，老产品利润率1 年将恢复；新产品新团队有快消经验和渠道资源，且公司投入加大，成功概率显著上升。伊利品牌、渠道优势已建立，提升高端产品占比、叠加高利润率新品、降费用率，都可能推动业绩稳定增长甚至超预期，1Q1 业绩略低于预期已体现在股价回落中。1H1 猪价跌幅超了预期，应会利好双汇2Q1 的业绩，且4月母猪存栏仍维持在高位，本轮猪周期筑底时间有望拉长。

单为某一特定行业、某一特定人群、甚至特定的搜索引擎开发。 投资组合：伊利股份( 5%)、南方食品( 0%)、双汇发展(25%)、中矩高新（10%）一周行业数据。上游价格观察：（1）201 年5月第2周，10原奶主产区均价为 .44元/千克，同比涨5.2%。（2）5月10日，葡萄批发价格8.4 元/公斤、同比下降2%、环比上周涨 %。（ ）上周国产大麦均价为2462元/吨，环比下降1%。（4）5月第2周生猪价格和仔猪价格环比分别上涨0.2%和2.4%，生猪价格和仔猪价格分别同比下滑15%和25%。

风险提示：三公治理从严时间和力度超预期；重大食品安全事件风险。