汽车调整过后基本面改善标的投资价值更大荐覆盖

毛利率高达80.4%。与其他行业不同 汽车：调整过后基本面改善标的投资价值更大 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点上周汽车与零部件板块随整个市场大幅调整。其中汽车销售与服务子板块跌幅最小，下跌10.2%，汽车整车子板块次之，跌10.4%，汽车零部件跌幅最大，跌11.6%，沪深 00指数下跌1 .1%。汽车销售与服务、汽车整车和汽车零部件分别跑赢大盘2.9个百分点、2.7个百分点和1.5个百分点。A股从重点公司来看，大部分标的均下跌，且跌势较猛。其中，宁波华翔、江淮汽车、安凯汽车、比亚迪、一汽富维、长安汽车等标的跌幅均超过15%。在仅有的几家上涨标的中，广汽集团逆势大幅上涨17.8%，其次为隆基机械，涨幅为9.1%。H股重点上市公司（市值50亿以上标的），除耐世特微幅上涨0.2%之外，其余标的均下跌，其中长城汽车和比亚迪股份跌幅均超过10%，分别为17.7%和10.2%。

汽车行业景气度持续下滑，短期产能过剩压力凸显，合资品牌减产应对。当前汽车行业景气度继续维持下滑态势，终端需求疲软，福特、现代起亚、宝马等合资或豪华品牌纷纷调整产能或销量目标，2015年汽车销量增速明显放缓是大概率事件，但结构性增长机会仍然非常明确，如SUV市场和新能源汽车市场。

除此之外，互联+汽车后市场、智能汽车均具有较大的主题投资机会，建议重点关注转型升级、积极布局汽车后市场和智能汽车的零部件企业。

投资建议：维持行业增持评级。建议重点关注基本面改善标的：（1）同时受益于SUV和新能源两大市场实现逆势高速增长的江淮汽车、比亚迪；（2）产品升级、提高竞争优势，积极布局汽车后市场的零部件企业，如隆基机械；（ ）品牌整合战略转型初见成效，加快布局新能源汽车战略，未来稳健成长可期的吉利汽车（）。

风险提示：宏观经济增速继续放缓，汽车行业销量低于预期；价格战；地方限购政策的不确定性。