方正证券月我国市场避险情绪升温美耐用品牛

方正证券：7月我国市场避险情绪升温 美耐用品制造业并未好转 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

德国遇难者家属认为 胡锦涛近日强调，要落实节约优先战略，完善符合国情的最严格的土地管理制度。此外，国务院或将新上收22个城市的建设用地审批权，这可能与相关城市近期违规用地频发有关，释放了地根紧缩的信号。

我们认为，决策层近期频繁提到土地问题或与房地产调控背景下的保障房建设有关。地方违规审批用地可能造成保障房用地紧张，而若违规审批土地用于商品房建设也会部分冲销保障房的政策效果。

7月，金融市场总体运行平稳。受欧美债务危机影响，7月市场避险情绪较浓，股票市场震荡下行，国债收益率曲线呈平坦化上移趋势。银行间债券交易量下滑，而交易所国债指数上涨，显示在股票市场震荡下的市场避险倾向。同业拆借和回购市场交易活跃，显示在避险情绪推动下资金流向货币市场；同时，货币市场利率从高位小幅回落，表明7月资金紧张状况仍然紧张但开始得到一定缓解。

昨晚，美国政府公布，7月份耐用品订单环比增长4%，好于经济学家环比增长2%的平均预期。这主要受益于运输设备订单出现大幅上涨，而在运输设备订单中，又以飞机订单增长最为突出。飞机订单受季节性因素影响很大，7月份非国防类且不计飞机的资本设备订单数据出现下降，因此，我们认为7月份耐用品订单反弹并不能说明美国耐用品制造业状况有所好转。

昨天，欧盟统计局公布，欧元区6月份工业订单环比下降0.7%，同比上涨11.1%，差于环比上升0.5%的市场预期。从同比数据来看，6月份欧元区工业订单同比增速为2010年2月份以来的最低水平。预计7、8月份的欧元区经济数据不容乐观。另外，昨天德国IFO经济研究所公布，8月份德国IFO商业景气指数、商业现况指数以及商业预期指数均出现环比下降，且差于预期。预计随着欧债危机风险放大，欧元区经济基本面的表现愈加堪忧。