汽车公务用车向自主倾斜明显优势车企获益较牛

汽车：公务用车向自主倾斜明显 优势车企获益较大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

夫妻二人赶到岳常山家门口时 创新点：

1以公务用车政策为导向，挖掘自主品牌潜在增长点2以公务用车入围产品目录为依据，定位行业“蓝筹股”投资要点：

公务用车选用车型目录公布，自主获胜继2011年11月18日发布《党政机关公务用车选用车型目录管理细则》（以下简称“细则”）后，今年2月24日工信部公布了《2012年度党政机关公务用车选用车型目录》（征求意见稿），目录所选车型均为国产车，其中包括265款轿车、64款MPV、78款越野车以及5款新能源轿车。这是政府继1989年出台政策要求党政机关使用国产车以来，第一次公布具体国产车型的详细情况，表明政府正在努力执行11年底制定的细则，对支持国内自主品牌的发展将起到示范作用。我们认为，如果政府的这些做法得到彻底贯彻并做足示范作用，那么国内众多的全额拨款事业单位以及国有企业将会纷纷效仿，到时这块市场对自主品牌车企来说绝对是一块不错的“蛋糕”。

国内公务用车政策回顾：支持国货需坚持政府出台党政机关公务用车政策前后共4次，其中前三次主要是正对中央党政机关作出规定，但都基本没有达到预期效果，反而导致上世纪70、80年代令国人骄傲并代表政府形象的红旗、上海牌公务用轿车逐渐被市场开放后蜂拥而入的合资品牌取代。随着自主品牌的市场份额面临被蚕食的风险，政府开始关注自主品牌的发展，我们认为，随着私人汽车消费市场的快速崛起，公务用车市场的份额会越来越小，政府这一做法的示范效用将大于其贡献的实际销量。而这将刺激自主品牌在不断提升自身技术、品质的情况下实现从政治领域市场向经济领域市场的渗透，助其稳据国内市场的较大份额。这也符合政府支持国内汽车工业实现自主发展的目的。

公务用车市场规模不大，但“辐射效应”和“累计放大效应”明显我们依据11年北京市公布的数据测算公车市场规模在81.6万辆左右。12年公务用车向自主品牌倾斜将在一定程度上减缓自主品牌目前面临的份额下滑、增长乏力的趋势。经过模拟测算看出，由于公务用车市场规模相对较小，对自主品牌汽车整体增速的提升作用不大，而对自主品牌轿车的提升作用相对较大。我们认为，如果政策能延续下去的话，单就公务用车的换购及更新来看，将对国内自主品牌汽车整体的销量增速的提升逐渐产生“累积放大效应”，算上政府的示范作用的话，产生的“辐射效应”将使得“累计放大效应”更加明显。

从公布的入围产品看，上汽集团和长城汽车成最大赢家工信部公布的入围车型共有412款。A股上市公司中，长城汽车、上汽集团、江淮汽车、东风汽车、比亚迪和长安汽车入围产品款数最多。上汽集团凭借其在乘用车行业中产品、规模和实力的全面优势，成为入围轿车款数最多的车企；长城汽车则凭借其准确定位、稳健经营和产业链一体化的优势成为民营自主车企中最大的亮点。根据公司业绩和公司受益于公车市场程度，我们推荐上汽集团、长城汽车、江淮汽车、东风汽车、长安汽车。