渤海证券股专题策略中期财报行情渐入佳境覆盖

渤海证券：A股专题策略 中期财报行情渐入佳境 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场观点：19日的放量长阳表明A股市场2010年中期财报行情渐入佳境，7月、8月和9月的A股市场将从震荡筑底走向震荡盘升，投资者应以“高增长、低估值、大跌幅”的视角自下而上的挖掘个股机会。

投资摘要：

[Table_Summary]7月6日-20日，基准沪深300指数累计上涨9.11%，个股呈现从底部普涨态势；采掘、家用电器、交运设备和有色金属等四个板块以流通市值加权平均计算的涨幅最大，这四个板块的2010年中期财报业绩“报喜”比例也比较高。

17日，财政部公布国有企业半年度利润数据，2010年月国有企业利润的内生性依旧保持较高速度增长，抵消了市场对业绩内生性增长乏力的忧虑，市场的中期财报行情进一步确立。

截至20日晚间，31份A股公司2010年中期财报归属母公司股东的净利润同比增长91.82%；973份A股公司2010年中期业绩预告73.07%比例“报喜”；从711家2010年中期财报业绩“报喜”公司的一级行业分布分析，电子元器件、家用电器、有色金属、交运设备和黑色金属等板块的业绩报喜公司占所属行业全部公司数比例较高，预计后期走势强于大盘。

以“高增长、低估值、大跌幅”的视角自下而上的挖掘2010年中期财报行情的个股机会。

一、2010年中期财报行情渐入佳境7月2日，沪深300指数创出2462.20点新低。我们总结了A股市场在2005年至2009年月中期财报期间的历史规律，基于2010年中期业绩预告、业绩单季度利润环比增长预测、市场估值、板块业绩“报喜”预告分布等基本情况，我们提出了以“高增长、低估值和大跌幅”视角布局2010年中期财报行情。

截至7月20日，沪深市场主要指数和板块出现大幅上涨，基准沪深300指数累计上涨9.11%，两市1890只股票中仅39只下跌，个股呈现从底部强势反弹的普涨态势。

从7月6日-20日期间一级行业指数涨跌幅比较分析，采掘、家用电器、交运设备和有色金属等四个板块以流通市值加权平均计算的涨幅最大，这四个板块的2010年中期财报业绩“报喜”比例也比较高，图表8。A股市场在7月19日再次放量上涨，一个很重要的因素是财政部17日公布的国有企业半年度利润数据。月，国有企业累计实现利润9275.9亿元，同比增长57.1%，6月比5月环比增长7.7%。其中，中央企业累计实现利润6410.6亿元，同比增长46.4%，6月比5月环比增长4.4%；地方国有企业累计实现利润2865.3亿元，同比增长87.9%，6月比5月环比增长14.5%。2010年月国有企业利润的内生性依旧保持较高速度增长，抵消了市场对业绩内生性增长乏力的忧虑，市场的中期财报行情进一步确立。

可以用“热度非常高”来形容。 央企的老总一旦到了地方 以单季度利润比较看，国有企业2010年第1季度和第2季度的单季度利润分别为4088.2亿元和5187.7亿元，第1季度和第2季度的环比增速分别为1.54%和26.89%，第2季度单季度利润创出历史新高。特别的，前期A股市场大幅下挫一个重要的因素是忧虑利润的内生性增长乏力，但是从国有企业2009年第1季度-2010年第2季度国有企业单季度利润总额环比增速比较分析，国有企业利润的内生性依旧保持较高速度增长，26.89%的环比增速远高于前3个季度的单季度利润环比增速。