公开市场操作不温不火货币宽松还有更大空间2020年

公开市场千亿净投放 9月资金不愁

1000亿！缓释未来资金压力，本周公开市场重现大手笔净投放。而自7月中旬以来，公开市场已连续8周净投放资金，累计释放规模相当于下调0.5个百分点的准备金率。

昨天，央行仅在公开市场通过发行三月央票回笼了40亿元资金，并未进行三月正回购操作，从而将本周公开市场回笼资金量控制在760亿元。由于本周公开市场到期资金量高达1760亿元，因此公开市场最终向市场净投放了1000亿元资金，创下近两个月来的纪录。

由于季末考核和“十一”长假等短期因素重叠，9月历来是银行体系流动性紧张时期。今年，除这些常规因素外，银行保证金存款补缴准备金因素，又令9月资金面增加了一层新的压力。因此，本周央行除了净投放千亿资金外，还通过大量运用短期工具，将近700亿资金调度至未来四周内释放，以缓解9月底的资金压力。

受到公开市场操作的影响，本周银行间市场流动性渐显宽松，资金价格逐级下行。短期资金方面，隔夜回购累计下跌了36个基点，7天回购破位4%。跨月资金中，28天回购则下跌了近50个基点。

从公开市场解禁资金分布情况看，9月的第三和第四周将是资金压力较大时期，目前两周内合计释放资金不足300亿元。预计，未来公开市场将继续以短期正回购操作的手法平移富余流动性。

业内人士认为，在资金面紧平衡的状态下，公开市场操作对市场影响的日趋明显。在央行扩大准备金上缴基数后，视短期流动性状况，灵活调配资金分布或许将成为未来公开市场操作的主基调。事实上，自7月以来，央行一直在通过调整公开市场释放的资金规模，缓冲市场压力。截至本周，央行已连续八周净投放，累放释放3440亿元资金，相当于下调了0.5个百分点的存款准备金率。

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