国盛证券涨幅有所回落持续大幅物业

预计跌幅有限。 国盛证券：CPI涨幅有所回落 PPI持续大幅上涨动力不强 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

统计局2017年01月10日公布数据显示，中国2016年12月CPI同比上涨2.1%，涨幅回落0.2个百分点；PPI同比上涨5.5%，涨幅自9月份转正以来连续加快，前值为3.3%。

CPI同比涨幅回落主要受鲜菜价格涨幅大幅下降影响。12月份CPI同比上涨2.1%，较上月回落0.2个百分点。其中，食品价格上涨2.4%，较上月下降1.6个百分点；非食品价格上涨2.0%，较上月增加0.2个百分点。12月份CPI同比涨幅有所回落主要受食品价格中鲜菜价格涨幅大幅下降影响。其中，12月份鲜菜价格同比涨幅为2.6%，较上月回落13.2个百分点。

PPI涨幅加快向CPI传导是非食品价格上涨持续加快主因。我们看到，12月份非食品价格上涨2.0%，较上月增加0.2个百分点，涨幅连续4月加快。食品价格上涨持续加快主要受PPI涨幅加快影响。其中，受汽柴油和水电燃料价格上涨影响，交通工具用燃料价格当月同比上涨10.6%，较上月加快6.1个百分点；水电燃料价格同比上涨0.7%，较上月加快0.1个百分点。

单一商品价格大幅上涨，如鲜菜，对CPI上涨的冲击不足为惧，非宏观基本面因素影响，难以持续对通胀构成压力。但PPI涨幅加快向CPI的传导值得关注，尤其是非食品价格的上涨。当前PPI同比由负转正并持续扩大，主要受稳增长政策的持续发力及效果显现，经济短期企稳甚至回升，企业去库存不断得到推进，经济短期供求关系有所改善，以及前期持续下降所带来的低基数效应影响。然而，当前需求面整体依然疲弱的局面并未发生根本转变，产能过剩问题依然严重，经济短期企稳回CPI涨幅有所回落，PPI持续大幅上涨动力不强