次级债新规助推保险企业内涵式发展

日前公布《保险公司次级定期债务管理办法》（简称“新《办法》”），对2004年发布实施的《保险公司次级定期债务管理暂行办法》进行修订。

新《办法》完善了次级债的募集条件，增加募集次级债必要性和偿债能力的原则要求，增加“开业超过三年”的募集条件，对募集规模的上限由不超过上年末净资产的100%降低到50%，并明确“两年内未受到重大行政处罚”的具体标准。

发行规模逐年提升数据显示，2006年以来，大量保险公司通过发行次级债以提高偿付能力充足率，且发行规模逐年提升，2010年和2011年更是迅速增加。受累资本市场下跌，当前保险公司偿付能力压力巨大，除增资扩股外，次级债成为最主要的资本补充方式。

据保监会官方站公布的数据显示，2011年至今共批准9家保险公司发行合计不超过190.5亿元的次级债计划。其中，规模最小的为华夏人寿保险股份有限公司，同意其募集10年期可赎回次级定期债务，募集规模不超过人民币3亿元。规模最大的为新华人寿和中国人民财产保险，同意其募集10年期次级定期债务，募集规模不超过人民币50亿元。

此外，平安人寿和(,)今年也亟待资金补充。据申银万国发布的报告称，“平安寿险和中国人寿截止三季度末的偿付能力充足率预计均已降至150%以下，而业务发展仍将持续消耗资本，未来仍面临融资压力。(,)9月份已发40亿次级债，而中国人寿亦计划发行300亿。”

助推内涵式发展新《办法》要求，募集规模的上限由不超过上年末净资产的100%降低到50%，这对遏制险企过度盲目膨胀业务规模，助推险企走内涵式发展道路，起到了积极作用。

业内人士指出，“以往不少保险公司，尤其是中小保险公司采取\"保费优先\"战略，只要能有保费入账，是否盈利则是第二位，在这种经营思路下，势必导致保险公司非理性竞争。新规出台后，保险公司想继续坚持\"保费优先\"的发展战略，要么股东继续注资或发行次级债，要么适当放慢速度，追求规模与盈利平衡。新规的出台，将推动保险公司规范经营，遏止盲目扩张势头，以盈利来弥补资本金的不足，实现内涵式发展。”

https://house.focus.cn/zixun/9a14b86670eb27e0.html,广东新标木门怎么样 关注系统性风险据了解，由于保险公司次级债具有次级性，其清偿顺序在所有债务之后，但优先于优先股和普通股。在次级债存续期内，若因宏观经济和市场环境的变化导致发行人偿付能力充足率偏低，将会影响次级债本息的如期兑付。发行人无法按期兑付会使其面临偿付能力风险，会直接导致次级债发行人的商誉损失、信用等级下降、外部融资困难等问题。

此外，由于保险企业次级债发行的主要购买者是商业银行，而保险公司也是商业银行发行次级债的主要购买者之一。两大金融行业互持债券，势必产生系统性风险，任何一方出现偿付危机，都将在行业内掀起连锁反应。由此可见，次级债背后隐藏的系统性风险不可小觑。而此次新《办法》出台，将从各个方面防范保险公司风险通过次级债向银行业传递，防范金融市场的系统性风险。