渤海证券股投资策略专题报告

渤海证券：A股投资策略专题报告-中央经济工作会议引领主题投资方向 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

陈某等10人驾乘摩托跟随。行驶过程中 结合12月12日闭幕的中央经济工作会议以及之前发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》，我们将更为清晰地把握中期政策走向，并基于此寻求未来一年乃至五年更为值得关注的投资标的。

对比2010年中央经济工作会议和2009年的不同，我们可以大致勾勒出2011年我们所面临的宏观形势和政策环境，即“经济增速保持平稳，通胀高企成为新隐忧，货币政策稳健，财政政策积极，人民币升值压力较大，调结构是贯彻全年的核心”。

一般而言，历年中央经济工作会议对于来年主要任务的分析，主要包括宏观调控、经济结构调整、“三农”问题、保障改善民生、经济体制改革和对外开发合作等6个大的方面，对比2010和2009年会议有关主要任务的表述将有利于我们把握来年的主题投资。

综合中央经济工作会议中有关2011年主要任务的表述，以及之前发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》，我们认为以下五个方面将可能成为2011年主题投资的重点所在：

（1）“三农”问题将会更受重视，而水利和集体林权制度改革等相关标的值得重点关注；（2）基本公共服务将会更受重视，其中文化产业、基本药物制度、公立医院改革和保障性住房投资相关投资标的值得重点关注；（3）无论是收入分配制度改革，还是个人所得税制度的完善，以及基本公共服务的投入，都将有利于消费的大众化和消费结构的升级，消费相关投资标的值得重点关注；（4）随着转变发展方式下经济结构调整步伐的加快，产业升级相关投资标的也值得持续关注；（5）随着2011年区域振兴规划进入“国家主体功能区规划”这样一个全盘考虑的新阶段，区域概念可能会再次成为焦点，其中，已经有所动作而尚未正式获批的地区、自身综合实力较强并且又得到国家政策大力支持，或自身条件和国家政策高度匹配等三类地区最值得重点关注。