华鑫证券两地差异化带来投资机会了

华鑫证券：两地差异化带来投资机会 类别： 机构： 研究员：

而她的梦想正是将这家公司连锁化。 [摘要]

本期重点聚焦主题：

事件催化：沪港通开闸在即。2014年4月10日，证监会与香港证券及期货事务监管委员会发布联合公告启动沪港通试点：

沪股通总额度为 000亿人民币，每日额度为1 0亿人民币；港股通总额度为2500亿人民币，每日额度为105亿人民币。。

2级市场交易制度存在差异：三中全会公报已指明了国企改革的方向，即混合所有制+经营市场化，国企改革主题投资多围绕该两个方向展开。我们认为，市场关注国企改革的视角不外乎混合所有制、市场化、现代企业制度、分类监管等核心问题。

中港两地投资风格化的差异：在A股流通市值中，散户的持股市值达到了80%，而机构持股市值则仅为20%.而从成交量上来看，也基本符合散户与机构的持股比例。以散户为主导的内地市场也决定了其散户的投资风格，投机而非投资，这也直接造成了市场的定价不合理，小盘股存在非常高的溢价，而大盘蓝筹则是存在相当一部分的折价。香港市场的理性投资者较多，会利用各种衍生产品进行套利和保值。港股的机构投资者占比70%，而且其中主要是海外的机构投资者。这些资金的考核期限比较长，更加注重流动性和安全性，目标是保障安全的情况下获得适度超越市场平均的收益投资策略投两地交易时间差的机会：港股的交易时间为每天上午9::00（其中9：00至9： 0为开市前时段），下午1 ::00，而A股的交易时间则为上午9: : 0，下午1 ::00。一旦交易时间不同步，就有可能会存在套利的机会。

涨跌幅制度不一带来机会：，A股的涨停板制度使得股价的波动并不能完全反应市场对于标的证券的追捧程度，H股由于不存在涨跌停板，能够更有效的反映市场短期的情绪变化，对于A股后面几天的操作会有一定指导意义。

利用资金成本不同的交易机会：沪港通是资本开放和金融市场与国际接轨的重要一步。海外资本的成本要比国内低的多，低成本资金的进入必然会拉低市场的无风险利率。这就给了投资者如果可以绕道通过QFII或者沪港通来筹集到海外资金的话，进行投资，可以大大降低投资者的成本