建材水泥与玻璃供需均有分化荐股的

建材：水泥与玻璃供需均有分化 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

9月份建材产量与建筑行业数据公布，水泥产量持续减少当月同比为-6.14%，玻璃产量持续回升，当月同比为14.91%。而代表水泥需求的开工面积与代表玻璃需求的竣工面积持续分化，供需分化下水泥玻璃价格走势差异明显。

水泥玻璃供给持续分化，价格走势差异显现：9月份建材产量数据公布，其中水泥9月份产量20781万吨，当月同比为-6.14%，增速环比下降0.6 pct；而玻璃产量为7267万吨，当月同比增速为14.91%，增速环比上升 . 7pct。水泥和玻璃产量增速持续分化。价格方面，本周全国水泥单吨均价为409.94元，相比一个月前上涨约8. 7元/吨，上涨幅度为2.08%。浮法白玻璃单重箱全国均价当前为8 .88元，相比一个月前下跌0.47元/重箱，跌幅为0.56%。随着水泥限产以及基建补短板的推进，水泥的供需依然紧俏，库存持续位于低位。而玻璃随着冷修产能逐步复产，产能温和上升，玻璃价格预计还有下跌空间。

百圆裤业(002640)上市两年后却因股价跳崖般下跌被迫停牌自查。 开工竣工背离有所修复，上游需求分化仍存：2018年9月份，全国新开工面积达到1.9 亿平，yoy20.29%。竣工面积为0.49亿平，yoy-9.18%。

由于开工竣工增速持续背离，施工面积增速缓慢提升，9月份全国施工面积为76.21亿平，yoy .95%，增速环比提升0. 6pct。我们认为，地产企业资金趋紧的情况不变，赶开工赶预售的行为依然存在。未来几个月随着房企土储面积减少，竣工交房高峰到来，开工竣工增速背离可持续性较差，新开工增速预计将有所回落。在房企拿地增速下行以及商品房销售数据下行的环境下，房屋施工面积进一步增长潜力较小，但赶开工，拖竣工的现象依然存在，根本原因是房企资金的缺失，未来基建补短板仍将加剧建材板块之间需求的分化。

建议从区域景气度以及基建反弹把握水泥板块：建议关注重点区域水泥龙头海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、万年青；关注行业竞争格局态势良好的中国巨石，及充分受益减水剂集中度提升的建研集团。

风险提示：环保政策转向，外来产品冲击、其他政策风险。