安信证券发达强势新兴不佳哈

安信证券：发达强势 新兴不佳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

发达强势，新兴不佳——1月全球经济数据综述12月数据显示，新兴以强势收尾，发达则表现平淡。全年来看，月新兴相对于发达表现更好，月发达相对于新兴表现更好，12月新兴以强势收尾，但还需观察后续更为广谱的数据。在发达经济体中，美国12月表现相对较弱，与政府部门去杠杆的方向相符。上述数据显示，短期来看，美元指数下行压力较大，大宗商品获得上涨动力，另外需要观察前期川普交易的逆转情况（详见《新兴强势收尾，发达表现平淡——12月全球经济数据综述》，）。1月数据显示，新兴经济体表现不佳，而发达则有所改善；在发达经济体中，美国PMI数据表现的比较强劲，但其他数据好坏参半，政府部门仍在进行杠杆的去化，1月美元对全球多数经济体货币出现了广泛的贬值，这或许和特朗普交易的逆转有关。上述数据显示，短期内大宗商品或面临回调压力，美元指数则获得一定程度的支撑。

（1）1月全球制造业PMI与前值持平、服务业PMI高于前值；（2）1月发达经济体制造业、服务业PMI全面高于前值；（3）1月新兴经济体服务业PMI高于前值、制造业PMI拖累综合PMI低于前值；（4）1月美元指数低于前值；（5）大宗商品价格1月上涨；（6）1月发达、新兴股债双牛；（7）12月OECD通胀、就业情况改善市场观察：股票市场下跌，债券市场利率下行周一股票市场下跌，货币市场利率下行，债券收益率下行。国债期货下跌，可转债多数下跌，美元兑人民币上行。

备忘录1、2月27日，外管局近日通知称，银行间债市的境外投资者可通过具备资格的境内金融机构参与境内人民币对外汇衍生品业务。

价格环比下降的城市有54个 2、2月27日，针对近期商品期货的大涨，易援引媒体称，对于这背后是否涉及投机性炒作和扰乱价格秩序的行为，发改委已在进行调查。

3、2月27日，华尔街见闻，美国财长努钦表示，特朗普周二的重大政策演讲或涉及简化税收体系、中产阶级减税、和提高美企全球竞争力等的全面减税和美国制造业激励计划的关键内容。

4、2月27日，《泰晤士报》报道称，在3月份英国触发里斯本第50条的同时，苏格兰可能宣布进行独立公投，英国首相特蕾莎〃梅正在为此做准备。

风险提示：有重要因素未列入分析框架。