汽车全年增速低点应已确立荐股覆盖

汽车：全年增速低点应已确立 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数据要点：

1月汽车产、销205.17、215.64万辆，同比4.44%、5.99%，环比-4.0%、1.0%；乘用车销184.69万辆，同比7.0 %，环比 .9%；商用车销量 0.95万辆，同比0.18%，环比-1 .4%。

数据评估：乘用车符合预期，商用车低于预期1月乘用车销量同比7.0%，基本符合我们预期（接近10%），增速较去年四季度大幅降低，因春节错位及景气适当降温；中重卡同比6.7%，数据偏弱，但考虑部分地区实施国四预期及春节提前的扰动，恰当评估1月数据的难度较大；轻卡、大中客、轻客销售平淡。

行业库存季节性上升，处于正常水平。

数据趋势：1月应已确立全年增速低点乘用车：春节提前对2月数据表现有利，估计批发销量同比约20%（1、2月合计约12%），考虑基数效应、库存动态和终端需求驱动因素，我们维持此前的判断，即1月确立了全年同比增速低点的可能性大，维持Q110%-15%、全年近15%的增速预测。

中重卡：维持Q1增速约20%的预测。

短暂的增速下降过程结束，投资者应加大龙头汽车股配置我们在1月报告中提出，月汽车股的下跌因“投资者被经济走势和行业限购的担忧情绪主导”、“汽车增速近期有一个下降过程”，同时我们指出“这一调整过程是短暂的，目前即已是买入汽车股的恰当时点”。

要开好高质量的民主生活会 由于按季度、月度的销售增速下降过程结束，同时深圳、石家庄、南京等城市先后表态不会限购限行，汽车股的基本面、政策面预期逐渐改善，2月股价的上升即对这一过程的反应（也受到新能源汽车主题投资刺激）。

基于全年增速低点已确立的数据走势判断，更基于我们年度策略中对汽车行业进入良性中速成长区间的判断（抗风险能力强、超预期可能性大，唯一支撑过度悲观预期的是极低的估值或预期本身），我们继续坚定看好汽车股表现。

我们也重申近期对投资者的建议，在主题投资高涨的当前时刻不应错失布局业绩型汽车龙头股的良机，继续强烈推荐长安、华域、上汽、福耀、潍柴。如我们在华域、长安最近推荐报告表明的，即使出于布局新能源汽车、车联/汽车电子领域的长期成长机会，龙头公司的技术实力、业务基础和前景也远超二、三线公司，是“业绩+主题”的最佳投资标的。