机械制造增速和盈利质量下降吗

嵌入式系统顺应了电子信息产业的最新发展需求。 事实上 机械制造：增速和盈利质量下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业利润增速小幅回升按照中国机经的统计数据，2009年前11个月，我国船舶工业实现营业收入4080. 8亿元，同比增长 0.92％，增速比前8个月下降约5.8个百分点；实现利润总额 16. 9亿元，同比增长8. 4％，增速比前8个月提高1 .9个百分点。明显看出，四季度行业利润增速一改前三季度逐季下降的不利情况而有所回升；这主要是由于四季度航运景气度有所回升、国内交船相对较好，同时船板价格维持低位。

行业盈利质量有所下降今年以来，虽然行业收入增速仍然保持在 0％以上的很高水平，但前8个月利润总额同比下降5.54％，前11个月转正、也仅增长8. 4％；利润增速水平远低于收入增速水平，行业盈利质量有所下降。200 年以来，造船业进入超景气周期，国内造船业利润增速远快于收入增速，即使2008年也基本持平。盈利质量下降主要是由于实际交船价格的下降，毛利率从14.1％下降到12.4％。修船下降最大，船配好于总装从细分子行业来看，前11个月金属船舶制造业收入增速 7.98％，利润增速19.1 ％；修船业收入下降2.61％、利润下降40.5 ％，修船增速下降幅度最大，主要是航运不景气、运力闲置，修船活动明显减小，且修船价格大幅下降；船配收入增速 8.94％，利润增速56.9％，都快于造船，符合我们前期船配好于总装的判断。

国内份额继续稳步提升按照船舶工业协会的统计，前11个月国内新船完工 654万载重吨，份额 ％，比2008年提高 .5个百分点；新船承接2294万载重吨，份额61.1％，提升程度更大，但没有太大参考意义；手持订单18896万载重吨，份额 8. ％，比2008年底提高2.8个百分点。国内造船业完工交船、手持订单（按CGT）稳居世界第二。

2010年行业继续小幅复苏我们预计，2009年世界新船成交 000万载重吨，同比下降约82％，好于我们预期，主要是下半年政策、主题性订单增多；年底新船价格指数在140点左右，同比下降21％，下半年新船价格仍有一定程度下跌，目前价格水平接近2004年中期水平。我们预计，2010年世界航运景气度小幅复苏，但巨大手持订单会对新船需求产生压制，考虑抄底因素、预计全年成交4000万载重吨左右；虽然11月份有部分散货船价格回升，但预计竞争激烈，预计船价仍有10％左右的下跌空间。建议关注中船。