化工行业产业振兴政策着重调整产业结构2020年

化工行业:产业振兴政策着重调整产业结构

5月18日我国出台了石化产业调整和振兴规划细则，规划总体目标为在年内，石化产业保持平稳较快增长。2009年力争实现平稳运行，经过三年调整和振兴，到2011年，产业结构趋于合理，发展方式明显转变，综合实力显着提高。我们认为化肥、农药和煤化工行业龙头企业目前发展方向符合国家产业政策，我们看好其未来发展前景。但展望下半年下游需求不确定性和油价可能上升导致化工中间利润的减少，我们对行业盈利性仍持谨慎态度，维持行业中立评级。

支撑评级的要点

该规划细则总体体现了政府调整产业结构，淘汰落后产能，加强行业技术进步和节能减排，支持行业内具有资源、技术的龙头企业进一步发展，整合行业资源的思路。除了石油化工行业，该细则着重加强了化肥、农药和煤化工三个子行业的规划和发展。

对于农资行业，细则指出要提高农资保障能力。对化肥行业，通过上大压小，淘汰落后产能，并完善化肥储备机制。对农药行业的指导思路也是调整产品结构，鼓励骨干企业整合行业。

对于煤化工子行业，国家政策导向是控制总量，淘汰落后工艺，今后三年停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石等煤化工项目，探索煤炭高效清洁转化和石化原料多元化发展的新途径。加快淘汰电石、甲醇等落后产能。

但该产业政策执行效果将在未来三年间或更长时间逐渐显现，短期对化工行业景气提升有限。

首选买入

华鲁恒升因为掌握了先进的水煤浆技术，生产成本较同行低10%-15%，我们看好其未来煤化工发展前景。并且2009年业绩安全边际较高，维持公司买入评级。

扬农化工具有原药集中生产的优势，产品技术储备丰富，其在菊酯类、草甘膦和其他农药品种的研发和生产优势明显高于同行，并且其废弃物处置能力也位于行业前列，我们十分看好其未来发展能力，维持买入评级。