外资行境内发人民币债破冰计划

5月17日，日本三菱东京日联银行（中国）有限公司（下称三菱日联）称将在(,)间债市发行10亿元人民币，从而拔得外资商业银行在中国境内发行人民币的头筹。

实际上外资行早就有发行人民币债券的愿望，但监管层一直未予放行。去年6月汇丰和渣打就相继传出将在境内发行人民币债券的消息，但此后未再有动静。汇丰银行后来转而在香港发行了人民币债券。

三菱日联能领先与欧美众多大牌银行率先在内地发行人民币债券，令人意外。三菱日联显示，2009年底银监会批准该行发行金融债，但直到今年4月底央行才通过该行10亿元金融债券发行方案。对于为何三菱东京日联银行能在境内人民币债券发行中拔得头筹，该行相关负责人仅表示这是监管层的考虑，该行自身无法发表进一步。

流动性或不佳

三菱日联5月20日将在簿记建档发行10亿元两年期金融债，面额100元，采取浮动利率形式，即基准利率加利差，基准利率为每个计息期首日的3个月Shibor（上海银行间同业拆放利率）5日平均值。

承销商之一的国有大行一债券交易员表示，由于该债有AAA的评级，因此定价可参照同期限的国开行金融债，目前国开行浮动利率金融债二级市场利率在2%左右，该期债应会在此基础上加个基点，因此定价大约会在2.4%-2.5%。

该交易员并指出，由于这个品种的债券以前没有发过，尽管票面利率可能会较高，但在二级市场上的流动性可能不会太好，因此交易型机构可能不会参与，该期债更适合那些看重长期投资价值且持有至到期的机构。

一位券商债券交易员亦表示，其所属机构不会参与该期债竞标，“因为率不够高”。

U003《三国演义》古墓大冒险之一闯到底 古墓探险 三菱日联则在公告中指出，由于该期债属于银行间债市新产品，无法保证该期债上市后在银行间债市的交易量和活跃性，从而可能影响债券的流动性。

另外一家承销商负责人在谈及发行前景时亦持比较谨慎的态度。他表示，该行作为承销商仅是抱着参与的态度，该期债也没有设基本包销额，因此最后是不是会投资或投资多少都还没有确定。

公告显示，中国银行为本期债券的主承销商，承销团成员包括(,)、农行、(,)、国开行、民生等12家机构；承销方式为主承销商余额包销，承销商以承购包销方式承销，这意味着作为主承销商的(,)将承担主要的承销风险。

不过，第一创业证券债券师郑振源表示，由于该期债的发行具有标志性的意义，因此监管层对于发行承销可能已经做好安排，发况应该会很顺利。

公告并称，该期债无担保，经上海(,)资信评估投资服务有限公司评定，本期债的信用等级为AAA，发行人的信用等级AAA，评级展望稳定。发行缴款日为5月21日。

缓解资金压力

值得注意的是，此前已有外资金融机构在中国境内发债，但均为多边金融机构，其中世界银行旗下IFC在2005年和2006年各发行了一期人民币债券（熊猫债）；亚洲开发银行(ADB)也分别在2005年和2009年发行了两期人民币债券。

实际上，对在境内发债融资需求更为强烈的是外资商业银行。由于点较少制约吸存能力，人民币资金来源狭窄一直是外资行的“阿克琉斯之踵”。三菱日联资金来源以母行提供的资本金、各年未分配利润、公司存款和同业拆借为主，但整体来看负债结构以短期存款和短期同业负债为主，这两项占比接近95%，流动性风险极大。

中国银行业研究中心主任郭田勇对本报表示，自从2007年允许外资行注册为法人银行以来，受制于资金来源狭窄等种种限制，外资行的市场份额不升反降，发展压力很大，监管层选择在此时放行外资行发人民币债也表明对外资行拓展业务的支持态度。他指出，此时放行外资行发人民币债是水到渠成，因为国内市场目前流动性比较宽裕，中资银行也有配置债券的需要，“AAA级品种不占用银行的资本金，对于资本金压力较大的银行来说会有一定的吸引力”。

三菱日联称，本次募集资金将作为稳定的负债来源，匹配中长期资产，支持该行在中国国内优质的中长期资产业务发展；募集资金仅在中国国内使用，不作为与海外母行及联行之间的往来资金。

三菱日联是三菱东京日联银行在中国100%出资设立的外商独资银行，目前在中国国内拥有10家分支机构；而三菱东京日联银行则隶属于日本最大银行---三菱UFJ金融集团。