炼油化工喜忧参半油服设备恐伤元气2020年

炼油化工喜忧参半 油服设备恐伤元气

纽约油价跌破百美元大关，相关行业喜忧参半。分析人士指出，原油价格下滑有利于炼油、化工等行业降低成本，但能否最终转化为利好，取决于成本和售价两头的价差。同时，低油价将压缩石油公司上游勘探开发的利润，并降低油气行业景气度，打击相关公司的资本支出积极性，不利于油服公司、石油设备公司的业绩增长。

炼油企业影响难评估

原油价格下跌，对于炼油行业来说，可谓是利好利空的纠结。成品油分析师李宏对中国证券报表示。

她认为，原油价格下跌对炼油行业而言首先意味着炼油成本降低，但成本降低能否最终转化为实实在在的利润，还要看终端销售情况的变化。新的成品油定价机制实施后，国内成品油涨跌频次加快。当原油价格下跌程度达到国内成品油调价的要求，则会导致终端销售价格下降，加之国内成品油销售市场持续冷清，因此对炼油商而言，是盈是亏还是要看两头的价差。

由于炼油企业使用的库存原油成本按照几个月前的价格结算，油价下跌，一般而言会压缩利润。一位券商研究员比喻道，就像卖蛋糕，面粉价格下滑了，蛋糕就会卖得便宜。但由于使用的原料可能还是几个月前买来的面粉，价格是几个月前的价格，这样卖蛋糕的利润也会下滑。

该研究员认为，由于销售价格下降比成本快，一般油价下跌会打击两桶油的业绩。但由于销售价格下降容易导致市场需求上升，因此未来的盈利可能好转。此外，由于中石油的一体化程度较高，因此在油价下跌时，中石油的抗跌性要比中石化强。

油价下降，对于石油公司的原油库存部分是利空，但对减少特别收益金而言是利好，两者相较，究竟那部分影响更大，目前还没有定论。中石油一位内部人士指出，根据公司内部测算，美元/桶之间的油价对公司整体业务而言最合适。

勘探开采行业受打击

油价下跌对于炼油行业的影响尚需估算，但其对石油公司上游勘探开采利润的打击不言而喻。以两桶油中期业绩为例，受上半年国际原油价格下跌影响，两桶油上游勘探开采的经营利润也出现下滑。作为中石油的传统强项，其今年上半年勘探与生产板块经营利润同比降低13.2%，为988.07亿元；中石化勘探及开采业务的经营收益降幅更大，同比下降了23.5%，为309亿元。

由此挫伤元气的还有与勘探开采息息相关的石油设备公司和油服公司。一般而言，高油价会让石油公司增加勘探开发的资本支出，提升油服和石油装备的需求，给相关企业带来更多订单。反之，若国际油价持续低迷甚至进一步下挫，石油公司的上游资本支出就会相应减少，油服、设备商的日子也就不那么好过。

此外，下游化工行业面临的情况也很复杂。李宏指出，和炼油行业类似，油价下降首先意味着有机产品成本的下降，但另一方面，下游采购商看到化工企业成本降低，也会要求厂商降价，因此盈亏与否关键取决于产品价格的涨跌。

化工行业分析师张明指出，近期国际原油跌破100美元/桶大关，对基础化工市场影响深远。从近两周的市场表现来看，以纯苯、丙酮等为代表的有机产品早于其它产品淡出银十，下游经销商及中间厂商观望情绪加重。国内化工行业自7月开始的上行周期将提前进入弱势盘整阶段。