渤海证券月中采制造业点评哈

渤海证券：5月中采制造业PMI点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

5月，中采制造业PMI为50.2，较前值微升0.1个百分点，连续三个月位于临界点上方，制造业小幅扩张。

从主要分项指数来看，生产指数为52.9%，较上月上升了0.3个百分点；新订单指数为50.6%。较上月上升了0.4个百分点；从业人员指数为48.2%，较上月回升了0.2个百分点，但仍位于临界点下方；新出口订单指数为48.9%，较上月回升了0.8个百分点；主要原材料购进价格指数大幅上升了1.6个百分点至49.4%。库存方面，产成品库存下滑了0.5个百分点至47.5%，原材料库存与上月持平，为48.2%；反应经济动能的新订单减产成品库存指数为3.1，较上月略有所好转；原材料减产成品库存指数为0.7，补库存需求依然较弱。

分企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月微升0.1个百分点；中型企业PMI为50.4%，连续两个月回升，年内首次升至临界点以上；小型企业PMI为47.9%，比上月下降0.5个百分点，继续处于收缩区间。

由于政策传导需要一定的周期，大中型企业PMI改善效果较小型企业更为明显。

将不得不承接东部高耗能产业和污染产业转移 综合来看，内需和外需均有一定的好转，带动了PMI指数小幅上升；主要原材料购进价格指数从2月份开始企稳回升，一定程度上缓解了工业品的价格压力，预计PPI环比跌幅也将逐渐缩小，随着政策不断发力，经济有望温和企稳。