日常消费品拐点仍未到来勿长期因素短期化覆盖

报道称 日常消费品：拐点仍未到来 勿长期因素短期化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件受各种因素影响，昨日白酒板块大幅下跌。

2．我们的分析与判断（一）行业拐点未来若干年后才出现，长期因素短期化可能影响投资决策市场传闻的内容短期内不会实施，相反弱周期性倒更值得关注。就高端白酒全行业来看，历史上和经济增速的波动还是存在相关性，应该说是弱周期性行业。因此我们认为，如果市场对经济增速的一致预期成为现实，加之春节日期同比因素，那么高端白酒景气度下降也将成为现实，反之，则高端白酒景气度继续高涨。

即使最坏情况发生，仍然有表现优秀公司。虽然行业具有弱周期性，但经过仔细分析各主要高端白酒企业的内部新动作，我们认为，在新竞争环境下，某些公司将在行业景气度改变的不利之时，仍然能够保持原有的上升通道，确保业绩增速符合甚至超越市场一致预期。

（二）2011年月我国白酒行业收入及利润总额增速双升行业收入及利润增速在月呈现双升。2011年月，我国白酒行业实现收入29 8. 6亿元，同比增长 9.15%，实现利润总额4 0.09亿元，同比增长48.97%。由于统计局频率口径调整，我们对比2010年月份经济指标，2010年月白酒行业实现收入1686.28亿元，同比增长 5.04%，利润总额227.48亿元，同比增长 6.86%；2010年月，白酒行业实现收入2421.62亿元，同比增长 1.01%，利润总额 18.61亿元，同比增长 4.05%。尽管是不完全比较，仍然反映出2011年月收入增速特别是利润总额增速实现了快速增长。