广东物资集团公司跟踪评级报告计划

名 称 额 度 存续期 跟踪评级结果 上次评级结果

11 粤物资CP02 6 亿元 2011/11//11/18 A-1 A-1

12 粤物资MTN1 6 亿元 2012/07//07/13 AA AA

跟踪评级时间：2012 年7 月19 日

评级观点

跟踪期内，广东物资集团公司（以下简称“公司”）按下属公司经营范围，对其主营业务各板块进行重新划分为汽车板块、原材料贸易板块和其他板块。伴随生产资料市场的稳定增长及国际价格的大幅上升，公司收入继续保持较大规模，汽车板块受行业调整影响增幅缓慢；原材料贸易板块收入随大宗商品价格上升而上升，但毛利率水平有所波动。公司作为国家重点 培育的大型流通企业，发展策略清晰，各业务板块定位明确，对其信用基本面形成良好支撑。

跟踪期内，公司资产规模稳定增长，整体债务负担较重，经营活动现金流情况较好，收入实现质量较高。

综合以上，联合资信维持公司的主体长期信用等级为AA，评级展望为稳定，并维持“11粤物资CP02”A-1、“12粤物资MTN1”AA的信用等级。

优势

1．公司是国家重点培育15 家流通企业之一，得到国家和地方相关产业政策的大力支持。

2．中国基础设施建设步伐的加快和生产资料流通相关行业振兴规划的相继出台，公司面临良好的发展机遇。

3．跟踪期内，公司资产规模稳定增长，现金类资产较多，资产流动性强。

4．公司经营获现能力较强，经营活动现金流入规模大。

关注

交通主管部门在作出行政管理手段之前 1．生产资料流通行业竞争激烈，行业整体盈利能力较弱，企业经营规模和盈利水平受宏观经济环境周期性波动影响较大。

2．跟踪期内，汽车行业受优惠政策退出影响增幅放缓。

3. 近期钢铁需求下滑对公司钢材贸易业务经营较为不利。

4．公司负债水平较高，有息债务负担重。

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