商业零售行业整体未见明显复苏荐股呢

商业零售：行业整体未见明显复苏 荐4股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

建议沿三条主线布局：（1）转型。在电商的持续冲击下，许多公司开始探索转型，从行业发展趋势来看，O2O符合行业发展方向，积极进行O2O布局的公司可能赢得先机；（2）并购。行业由跑马圈地进入优胜劣汰阶段，整合势在必行，经过长期持续低迷后，公司业绩已经明显分化，而且零售公司现金流充裕，拥有大量的自有物业，物业重估价值高，同时目前行业估值低，收购成本低，行业即将迎来并购潮；（ ）国企改革。国企改革已在上海拉开帷幕，上海的国企改革具有较好的示范意义，或将成为其他省市制定改革方案的标杆，未来行业将越来越多地出现国资控股的优质上市公司转为民营机制。综合以上，建议关注步步高、中百集团、永辉超市和重庆百货。

行业观点：我们认为行业仍处于L型底部，复苏力度较弱。未来国企改革红利释放将持续成为零售行业的投资主题。国企改革给零售业带来两大利好：（1）国内零售企业大多是国有体制，国企遗留的众多问题如公司股权结构不顺、管理层缺乏激励等制约了公司业绩释放的活力。一旦体制问题得到解决，在治理和激励改善后，经营效率提升，利润提升空间大。（2）尽管从经营层面看乏善可陈，不少国有零售企业从资产质量和现金流角度来看，仍然具有极大的价值。在国企改革浪潮的推动下，竞争力较强的零售企业可以通过收购兼并、产业整合的途径来发展壮大。另一方面我们建议关注积极谋求转型以及全渠道战略有实质性进展的零售标的，对于行业，继续维持“推荐”评级。

板块表现：截止到6月底上证综指下跌0.1 %，沪深 00下跌0.29%，中信零售板块表现弱于大盘，下跌 .14%。零售业各子板块方面，百货下跌2.16%，超市下跌6.47%，连锁下跌2.10%。

要闻回顾：中华全国商业信息中心统计数据显示：2014年5月份，全国50家重点大型零售企业零售额同比增长1.7％，虽然增长水平不是很高，但相比上月同比负增长已经呈现出明显好转。

转移人口4400余人 重要公告：天虹商场公告，公司租赁位于佛山市禅岭君广场，该项目面积约8万平方米，租赁期限为20年，交易总金额约111,029万元（含租金及商业服务费）。此外，公司对于该项目装修、设备购臵等投资约为8,659万元。；小商品城公告，以26,875,149.00元竞得位于义乌市中心区地块国有建设用地使用权，土地使用权租金单价为十年每平方米76 .00元。

风险提示：宏观经济复苏低于预期；络零售的冲击。