安信证券地产调控影响几何

安信证券：地产调控影响几何 类别： 机构： 研究员：

再加上盲目的追涨惜售与恐跌滥杀 [摘要]

内容提要从以往调控经验看，限购限贷政策的“削峰”和降温效果是存在的，对特定区域的影响可能还会比较显著。但单纯调控政策似乎很难影响到全国范围之内销售活动的中期方向，这仍主要取决于宏观和趋势变量的变化。

本轮调控政策实施后，一个可能的演化路径是，重点城市销售回升势头告一段落，但其他地区销售相对坚挺一些，短期之内开发投资活动受到的影响有限。考虑到显然存在的透支和对中长期趋势水平的较大偏离，一段时间后，销售自身上行动能衰竭，重点城市和其他地区住宅市场、全国住宅市场和写字楼商铺市场同步面临走弱压力，开发投资以及经济动能也将受到一定程度的抑制。

当然，这方面的具体进展仍需要进一步跟踪观察。

10月上旬，美国经济数据平稳、联储加息预期升温，这相应带来了资产市场的调整，美股震荡、美债下跌、美元走强，贵金属大跌。人民币贬值预期亦有所上升，但幅度仍属温和。未来人民币汇率在主动、渐近贬值过程中，能否切实做到可控，高度取决于美元指数和中国经济动能的走向，这方面无疑仍然存在很大的风险和挑战。

风险提示：调控政策实施效果美元指数和国内资本流动