川财证券平均时薪大幅反弹美联储月大概率的

以《安徽省城市居民最低生活保障实施办法》和《××市城镇居民最低生活保障实施办法》为依据 川财证券：平均时薪大幅反弹 美联储3月大概率加息 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件2月3日美国劳工部公布了2018年1月非农就业数据：新增非农就业人数初值为增加20万人，远高于市场预期增加18万人；11月数据从增加25.2万下修为增加21.6万人，12月从增加14.8万上修为增加16万，前两月合计下修2.4万人；U3失业率4.1%，与前值持平，连续4个月处于17年来的新低；U6不充分就业率8.2%，前值8.1%；劳动参与率62.7%，与前值持平。平均时薪同比上涨2.9%，前值2.5%，创下8年多以来的新高；平均周工时34.3小时，前值34.5。

点评美国就业市场依然存在闲置劳动力，平均时薪的上涨值得重视。分行业来看，1月美国建筑、餐饮、医疗保健以及制造业的就业增长依然保持了向上的态势，1月新增就业分别为3.6万人、3.1万人、2.1万人、1.5万人，过去12个月新增就业分别为22.6万人、22.5万人、28.5万人以及18.6万人。1月非农就业数据远超市场预期的重要原因是拖累12月数据的零售行业出现了大幅改善，1月新增就业1.5万人，而上个月零售行业的新增就业减少了2万人。虽然U3失业率已经在过去17年的历史低点保持了4个月之久，但U6不充分就业率却连续第二个月上升，这表明已经接近充分就业的美国就业市场依然存在闲置劳动力。平均时薪出现了明显的反弹，不过闲置劳动力的存在预计将对美国薪酬的过快上涨形成压制。

宏观经济保持扩张叠加通胀预期抬头使得美联储3月大概率加息。从经济领先指标来看，美国经济依然处于扩张周期，现在还看不到美国经济进入衰退或过热阶段的迹象。2017年12月美国经济谘商局经济领先指标为107，高于前值106.4，创下历史新高，近6个月年化增速高达6.3%，超过前6个月年化增速5.2%，10个分项指标中有7个扩张，只有周平均制造业工时1个指标收缩，周平均首次申请失业金人数和营建许可持平。截至2017年12月，美国经济谘商局经济领先指标已经连续上涨了3个月。另外，美国政府刚刚通过减税法案、企业资本支出也开始上升，并且美国政府很有可能推行财政刺激，这些因素都有利于美国经济保持扩张。同时，美国经济的持续扩张以及劳动力薪酬的上涨已经提升了市场的通胀预期。在这样的背景下，我们认为美联储3月大概率加息。

风险提示：市场对美联储加息的预期不足；全球市场波动加剧。