服装纺织月份终端零售跟踪普遍不及前三月计划

轻松享受上支付、送货上门、定制升级等个性化服务！ 服装纺织：4月份终端零售跟踪普遍不及前三月 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

板块表现回顾。上周上证综指周一至周四依然震荡，但周五明显反弹，累计上升1.72%，沪深 00上升2.91%，纺织服装板块弱于大盘，板块总体跌0.11%，其中纺织制造跌0.10%，服装家纺跌0.11%。个股看，板块领涨的公司为乔治白、百圆裤业、探路者；山东如意、金飞达、ST中冠A跌幅前三。

行业重要数据。原料：中储棉公告：\"适当投放部分2011年度进口棉和2012年度临时收储的棉花\"，供给随之进一步增大，棉价受打压。棉花： 28棉19 79元/吨（-0.0 %），CotlookA：92美分/磅(-0.0 %)；内外棉价差均值 91元/吨（+1.6 %）；涤短10226元/吨（+0.6 %）；粘短1 850元/吨（+0.22%）；棉纱： 2S纱2595 元/吨（-0.02%）；坯布：6.47元/米（-0.0 %）。截止19日中储棉累计抛储119. 4万吨。内销：一季度百家重点大型零售企业服装零售额增6.4%，增速较2012年同期低1.0个百分点，继续呈现较低的增长， 月零售额增10.7%。

公司公告及近期跟踪。星期六：2012净利降4 .85%。大杨创世：2012净利降 4.14%。乔治白：每10股派5.0元（含税）并转增10股。探路者：2012净利增57.44%；201 Q1增45. %。朗姿股份：每10股派5.5元（含税）。富安娜：201 Q1净利增14.22%。百隆东方：2012净利降7 .59%。九牧王：（1）2012净利增29.07%；201 年Q1净利降8.22%；分红每10股派7.00元（含税）。罗莱家纺：2012净利增2.16%；201 Q1净利降19. 6%；每10股派7元（含税）并转增10股。百丽国际：2012净利增2. 0%。周生生：2012年净利降9.94%。中国服饰控股：2012净利增12.75%。达芙妮：201 Q1同店销售额同比下降2.5%。六福集团：截止201 年 月 1日止第四财季，澳门及香港同店销售增29%，而中国内地增14%。LVMH集团：201 年第一季度销售额同比增6%，远不及去年同期的25%，该集团全部业务部门均出现不同程度的增长放缓，其中以中国为首的亚洲奢侈品市场增速显著放缓。

我们维持行业\"中性\"评级,4月份终端零售跟踪普遍不及前 月。在上周我们对北京、上海、南京、深圳等地区部分终端经销商/零售商等进行跟踪，普遍反映4月份终端零售环境不如一季度，认为无论是商场渠道、街店渠道客流量突然变少，至于背后的原因，部分解释为禽流感影响、部分解释为气候不佳影响，但更主要的认为是经济环境不佳影响。我们调研的几个经销商（涉及家纺两家上市公司4个终端经销商、男装两家上市公司2个终端、女装一家非上市公司终端等），在一季度或多或少有增长，高的是两位数、低的是个位数，而对于四月份也就是持平，甚至不排除个别经销商同比下滑情况。也有投资者关注是否是打折促销力度降低导致客流减少，从调研标的看，今年打折促销力度不比去年小，但依然缺乏客流。

生产型企业短期吸引力超过品牌服饰。我们认为短期内生产型企业表现会优于品牌服饰，如鲁泰A、华孚色纺、伟星股份等；对于稳健型偏好分红的投资者雅戈尔存在投资价值；服饰中，考虑到风险释放，以及201 年逐季改善，建议长线投资者逐步介入朗姿股份；受一季度业绩增速相对较高利好，探路者仍有望相对较好。