渤海证券股投资策略周报政策刺激下的主题的

渤海证券：A股投资策略周报 政策刺激下的主题投资成本周亮点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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对于政策的担忧再次成为上周市场回调的主要压力，截至周五收盘，上证综指和深证成指分别收于3196.00点和13267.44点，分别较前一交易周回落2.48%和3.16%，当周两市共成交12294.33，日均交易量较前一周放大近15%。

对于上周市场的下跌，我们认为其压力依然来自于对政策的担忧，无论是央行2010年工作会中“切实把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡，防止季度之间、月底之间异常波动”的表述，还是周四3月期央票发行利率的走高，都加强了政策退出的担忧。相对于2009年，政策刺激、流动性充裕及经济回暖等市场强劲回升的三大支柱，在2010年出现了微妙的变化，其中政策退出将成为2010年的主基调，同时流动性对于市场的支持作用也将因为实体经济对资金的分流以及IPO等因素而有所下降。因此，市场这种犹豫的走势就不难理解，而在风格转换层面，尽管大市值股票相对于中小市值股票存在明显的估值优势，但正是这种流动性支持的欠缺使得风格转换迟迟难以成行。

综合分析我们认为，尽管从IPO及大小非解禁角度看，流动性对于本周市场的压力甚至有所提升，且房地产调控政策继续加码，但是考虑到本周最为重要的市场因素是股指期货及融资融券业务获批，其对于股指的短期推动作用将令本周股指止跌回升。

政策所主导的主题投资将成为本周的焦点，其中股指期货及融资融券业务获批将从三个方面为投资者提供主题性投资机会：其一，最为受益的无疑是沪深300权重股及沪深300等权重股指数基金；其二，受益新业务开展而预期盈利提升的券商、期货参股公司及相关IT业务服务商；其三，因股指期货套保作用而贴水率有望降低的封闭式基金。另外，政治局会议对“推进西藏跨越式发展和长治久安工作”的有关指示则必将令西藏板块成为短期内区域板块的翘楚。