商业零售规模较快增长荐股计划

商业零售：规模较快增长 荐6股 -18 类别： 机构： 研究员：

老金带着几名工作人员来到了他帮忙改装过的居民家中 [摘要]

报告要点一周核心观点截至本周，三家电商龙头公司2018年4季报披露完毕，GMV规模增长来看，三家电商公司保持了优于行业的增长速度，天猫（实物商品）和京东4季度GMV增速均接近 0%，但增长驱动力有所差异：阿里体系内的规模增长驱动力以用户数量增长和品类拓展为主导，低线城市用户贡献主要用户增量；而京东年度活跃买家数量增长略微承压，其较快GMV增长主要来自单个用户消费金额的提升，显现出其拓品类策略初见成效、服务品质的持续贯彻利于提升用户复购和粘性；拼多多目前仍处于倚靠拼购模式红利的高速增长期，增速因规模基数提升有所递减。而从盈利端的角度来看，由于4季度是电商传统促销旺季，竞争格局更为激烈，各家电商公司盈利能力在2018Q4环比来看有所弱化，拼多多的盈利状况边际下行则更为显著，我们认为主要与其流量红利边际递减、新用户获取难度和成本较大幅提升有关；而京东虽单四季度盈利能力边际下行，但整体就2018年全年来看，京东商城平台经营性利润率较2017年仍有改善。

总的来说，各大电商平台已从从前的模式、定位各异，步入品类、用户定位相互渗透的阶段，竞争趋于激烈使得规模与盈利同步增长的难度或在加大。本周个股方面重点推荐：家家悦、永辉、爱婴室；苏宁、天虹、周大生。

一周行情走势市场表现概况：本周商贸零售指数上涨2.52%，上周上涨1.15%，本周该指数跑赢沪深 00指数0.1 个百分点。百货上涨4.02%，超市上涨1. %，专业连锁上涨1.00%。本周零售股涨幅前五：中兴商业（26. 4%）/珀莱雅（14.0 %）/上海九百（11.58%）/徐家汇（10. 5%）/新世界（10.20%）；本周零售股涨幅后五：兰州民百（-1 .92%）/武汉中商（-8.40%）/金洲慈航（-8. 6%）/文峰股份（-7.59%）/宏图高科（-7.29%）。

一周重点资讯2019年月份社会消费品零售总额增长8.2%；苏宁与华为共同签署智能家居战略合作协议；阿里巴巴将投资46.6亿元入股申通快递。

一周重点公告2018年年报收入/归属净利润增速：天虹股份（ .25%，25.92%），重庆百货（ .55%， 7.28%），上海家化（10.01%， 8.6 %），飞亚达A（1.6 %， 1.11%）。

爱婴室股东大会审议通过《公司2019年限制性股票激励计划》（草案）。