慈铭体检专业体检机构领跑者计划

投资要点：

1、体检行业保持较快发展。

我国体检市场总量从2008年的1.96亿人次至2010年的2.87亿人次，年均增幅为21%。

2、打造体检行业强势品牌。

建立了一定的品牌知名度，以观念转变引导医疗消费，以品牌植入引导客户选择慈铭，以产品优势引导健康体检，带动业绩较快增长。

3、跨地域复制北京分公司“六阶段”业务发展模式公司在外延扩张上采取“六阶段”业务发展模式：点布局期、市场培育期、市场扩张期、协同发展期、高端经营期、产业链延伸期，北京之外市场快速培育，已经发展了42家体检中心，其中17家加盟店。

4、竞争优势逐步强化民营专业体检机构相对公立医院具有更好的服务水平、减少院内感染等优势。公司增速明显快于同类竞争对手，主要具有显著的质量优势、优质客户优势、独特的订制体检服务优势等竞争优势，随着消费升级和公司上市，竞争优势将逐步强化。

其中较为明显的是广州、沈阳等地。本周以来市场成交继续低迷的状态 5、募投项目巩固竞争优势北京公主坟项目和大连项目将增加新的体检点，创造新的收入来源。完善和升级体检管理系统后，公司将构建完整的管理信息系统，为公司加强管理、提升体检服务效率提供有力支持。

6、发行暂缓：可能与存量股发行占比过高有关公司招股意向书显示，公司IPO不超过4000万股，其中拟公开发行新股300万股至4000万股，公司股东拟公开发售股份不超过3700万股。

7、盈利预测与投资评级预计公司年完全摊薄EPS为0.72元、0.84元和1.21元,同比增长8%、15%、30%。参考可比公司通策医疗、爱尔眼科2013年预测市盈率分别为46倍、54倍，给予2013年倍PE,对应合理的估值区间为21..2元。

8、风险提示：

市场风险，竞争日趋激烈。外延式扩张和高端业务进展不达预期。