渤海证券月美国零售数据点评

渤海证券：5月美国零售数据点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数据显示 投资要点：

上周美国商务部公布了5月零售数据。5月美国零售销售环比增长0.3%，低于市场预期的0.6%，5月同比增长4.3%；4月环比数据从0.1%上修至0.5%。5月不包括机动车的核心零售销售环比增长0.1%，同比增长2.8%，同比增速略低于4月。在细分项目中，服装类零售环比下滑0.6%；日用品销售环比下滑0.6%，电子和家用电器店零售环比下滑0.3个百分点；非实体店零售环比增长0.6%，家具及家用装饰店销售环比增长0.5%；机动车及零部件5月环比增长1.4个百分点，已经连续4个月回升；保健及个人护理5月小幅下滑0.1个百分点。

在4月零售数据上修之后，5月数据低于市场预期。但展望未来，就业市场的复苏将带动居民收入以及收入预期的提升，另外美国物价水平正在回暖，温和通胀环境更有助于刺激消费需求，消费能力和消费意愿的改善将为二季度美国消费支出的增长提供支撑。

本周美联储将召开议息会议。预计本次会议美联储将继续进行货币政策正常化的引导，加强市场关于美联储加息的预期。虽然美国核心通胀水平已经达到1.8%，不过由于美国财政收支状况的逐步改善，同时市场对中长期的通胀预期仍比较稳定，因此预计美联储没有必要立刻大幅加强市场关于加息的预期，而更可能是通过对更多经济数据的判断来确定美国经济目前所处的位置，从而确定加息的时点。从前5个月的数据来看，美国经济在发达经济体中复苏趋势最为确定，但美联储对14年的经济增长预期可能仍较实际情况更为乐观，因此我们预计本周会议美联储关于货币政策的措辞可能仍会比较温和，同时可能会小幅下调14年经济增长预期。