交通运输供需紧张的魅力初步显现呢

城区新盘售价快速冲破8000元/平方米大关 交通运输：供需紧张的魅力初步显现 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2月份需求增长符合市场预期：2月份全行业旅客旅客吞吐量同比增长18.9%，其中国内航线同比增长17.4%，国际航线同比增长40.4%，地区航线同比增长5 .1%，考虑到今年春节在2月份，去年春节在1月份，因此在基数因素的影响下，今年2月份的高速增长看起来似乎是理所当然，但如果合并1、2月份一并考虑的话，我们依然可以得出需求快速增长的结论。

行业供需水平提升明显：在需求增长18.9%，供给增速约为11%并保持平稳的情况下，2月份行业供需水平迅速提升，并远超过2007年至2009年同期水平，同时超过2007年至2009年1月份水平（之所以还比较1月份是考虑到春节月份的影响）。

2月份行业毛利率水平迅速提升，供需紧张的魅力初步显现：2月份行业毛利率水平接近18%，行业毛利润水平接近较好年份的2007年旺季7、8、9月份水平，航空业供需紧张的魅力初步显现。

航空业供需紧张的魅力初步显现，建议投资者继续超配航空股：根据我们对于今年航空业供需格局的判断，除2季度尚存不确定性外，2010年的1、 、4季度航空整体供需水平均会超过2007年同期水平，与此同时，行业进一步整合仍在继续：目前航空货运业务的整合尚未完成，深航归宿未定，行业的进一步整合仍在继续，整合方案有可能超出市场预期；并且我们认为目前航空股股价并未完全反映未来可能的升值预期，综合行业供需水平良好的发展趋势、行业整合以及人民币未来可能的升值，我们维持行业“增持”的投资评级，建议投资者继续超配航空股。

供需紧张的魅力初步显现总体结论：2月份需求符合预期，供需水平提升明显，供需紧张的魅力初步显现2月份航空需求继续快速增长，供给保持平稳，在此带动下，行业总体供需水平远超2007年至2009年同期水平，即使考虑春节月份因素，也远超2007年至2009年1月份水平，并接近行业处于较好时期的2007年旺季月份水平（8月份、9月份），行业供需紧张的魅力初步显现，行业毛利率水平超过近年来历史同期水平（并超过近年来春运月份水平）。

需求总体预期符合，国际航线客货运增速惊人2月份全行业旅客旅客吞吐量同比增长18.9%，其中国内航线同比增长17.4%，国际航线同比增长40.4%，地区航线同比增长5 .1%，考虑到今年春节在2月份，去年春节在1月份，因此在基数因素的影响下，今年2月份的高速增长看起来似乎是理所当然，但如果合并1、2月份一并考虑的话，我们依然可以得出需求快速增长的结论。

2009年1、2月份国内航线合计累计增速与2007年、2008年相比并无降低，而且显著高于前两年，在观察国内航线1、2月份的合计数据时并不存在基数较低的影响，因此今年1、2月份国内航线合计累计14.1%的同比增速可以称为快速增长并符合市场预期，2009年1、2月份国际、地区航线合并累计增速均为负，因此在基数因素的影响下，观察2010年1、2月份国际、地区航线合并累计增速较高并不能很明显的看出国际、地区航线是否高并且超过市场预期，但是如果同时考察2月份环比1月份的数据则能明显看出国际、地区航线的需求不仅表观增速较高，而且内在复苏明显。