六大逻辑支撑股指市场中级反弹计划

六大逻辑支撑股指市场中级反弹

虽然中美贸易摩擦仍然存在较大的不确定性，但G20期间传出的暂缓消息说明已经进入缓和期，市场对中美贸易摩擦结果的预期也会随着谈判的进行而改变。政策面是支持大盘中级反弹的基础，消息面是中级反弹的催化剂。一旦中美贸易摩擦出现明显转机，市场将在消息面的刺激下出现中级反弹。整体看，六大逻辑支撑市场中级反弹：

一是内外风险均释放。由于政策兜底，缓解了股权质押的个股流动性风险（Alpha风险）。截至12月11日，全A股总质押股数连续6周下降，至6374亿股。近三个月，A股总共发生超100次关于股权质押的救助，涉及近80家上市公司，接受救助的上市公司数量也出现明显上升。

对于中美贸易摩擦，我们认为谈判的过程或许艰难，但结果会是中性偏乐观的，最大的系统性风险（Beta风险）在未来也会出现转机。且在中美贸易摩擦发生后，中美股市走势就出现了明显分化，沪深300持续下行，标普500却持续创新高直到近期才因为担忧美国经济前景出现明显调整。A股市场已经很大程度上反应了对中美贸易摩擦影响的悲观预期。在Alpha风险和Beta风险都得到部分释放后，目前市场机会远大于风险，不管是指数还是个股都存在反弹的机会。

二是流动性恢复。进入10月中下旬，特别是在19日和22日两日A股市场确认“政策底”出现报复性反弹以后，A股成交量持续活跃。虽然近期市场因担忧消息面的不确定性导致成交量萎缩

，但是在消息面迎来利好后我们预计未来市场交投热情有望回暖，A股有望改变长达半年的流动性不足的情况。

市级机关共招录2015应届毕业生1123人 根据流动性指标的测算，我们估计2018年A股市场中流失了近3000亿元的流动资金，其中融资盘就流失了近2400亿元。也就是说，整个2018年市场都处在减量博弈的状态中，融资盘的出逃是其中最主要的原因。近期我们发现融资盘出现了企稳的迹象，这也有利于市场恢复流动性。