镍钴开启暴涨锂价继续阴跌 锂电下游争相布局上游

近日，宁德时代一则向上游并购锂矿的公告引发行业关注。

作为三元正极材料“三巨头”，钴、镍及锂价格波动时时牵动锂电池上下游目光。2019年7月份以来，镍、钴价格均在沉寂多时后相继开启暴涨行情，而锂价仍延续着前期的阴跌态势。

证券时报·e公司记者近日采访了多家锂行业龙头上市公司及多位行业分析人士，当前上游碳酸锂价格已逼近历史底部，市场部分企业甚至出现成本倒挂局面，锂价下跌空间已不明显。长期看来，在锂电池需求量持续回升的背景下，未来锂价看涨预期较强。

钴镍价格齐飞

用三元材料作为正极材料的动力锂电池，近年来凭借容量高、循环稳定性好、成本适中等优点，逐渐替代了镍氢电池、钴酸锂电池、磷酸铁锂电池，成为市场上最主流的电池。

以三元电池NCM（正极材料由镍钴锰三种材料按一定比例组合而成）为例，产业链上游相应的矿产资源包括锂、钴、锰和镍，资源价格波动与下游包括新能源汽车、3C电子行业形成显著关联。

近段时间来，钴、镍无疑是资本市场涨价概念中的明星。

生意社数据显示，7月中旬，国内金属钴价最低报21.62元/吨，而近期国内金属钴价格稳定在约30万元/吨。而也就是说，短短两个月间，金属钴价格涨幅已近40%。

“从9月6日开始，到9月10日的三个交易日内，钴价均价上涨近两万元。截至9月10日，钴价报价29.1万元/吨，9月5日钴价报价均价27.2万元/吨，三个交易日钴价上涨1.9万元/吨，涨幅6.99%。”生意社分析师白家新称。

7月份以来，金属镍价格也开启了一轮疯狂涨势。7月8日至19日间，沪镍主力合约1911呈现大幅飙涨之势，从最低9.82万元/吨到19日盘中高点11.92万元/吨，一举突破一年新高，累计涨幅21.4%。其中，7月17日、18日，该主力合约分别暴涨达5.35%、5.94%。

这期间，镍现货价格表现呈高于主力合约价格之势。据生意社镍价格监测，7月19日镍现货价格118466.67元/吨，较年初已上涨32.35%。7月18日镍价单日飙涨4.48%，突破11万大关，同比上涨4.77%。

此后，“妖镍”并未停止上行步伐。9月3日，沪镍主力合约最高报149190元/吨，刷新了历史新高，相较7月8日累计涨幅已超过50%。

钴、镍价格飞速攀升，与海外市场消息利好息息相关。申万宏源近期研报分析，作为自产钴及钴贸易量均为全球第一的行业巨头嘉能可，有望重拾“钴定价权”，实施控量保价。同时6月底开始刚果金民采矿钴企大多停产，因此下调2019——2020年供给预测，未来钴供需有望短期迎来短缺。

镍矿主要供应来源于菲律宾和印尼，7月受印尼地震和印尼重启出口禁令，以及菲律宾重启17座矿山审查影响，再加上前期淡水河谷旗下一镍矿工厂停工的影响，引发镍供应担忧。此后在9月初，有报道称印尼能源矿业资源部发言人称，将在今年12月底开始暂停镍矿石出口，针对矿石出口限制的新规定已经签署。

此外需要关注的是，除海外消息刺激，钴、镍价格在此番大涨之前均已因市场供应过剩等因素跌至阶段性底部。

自2018年夏季以来，钴价开始急剧下跌。今年7月国内金属钴较2018年4月份价格高点跌去近七成，逼近历史低点。7月11日，国内电子盘电钴一度跌破20万元/吨，至19.5万元/吨，接近历史最低的19.35万元/吨。

此前，A股钴行业一家上市公司负责人接受证券时报·e公司记者采访时表示，2018年以来，金属钴价格持续了近一年多的弱势行情，一方面有新能源汽车补贴退坡的影响，但最主要的因素还是在供给方面。之前金属钴价格过高，使得很多投资方加大产能开发，市场出现供大于求的情况。

同样，沪镍也是在经历长达4个月之久的震荡下行后启动回涨。宝城期货金融研究所所长程小勇此前也对记者表示，从上半年的市场情况看，镍矿供应还是影响市场价格上涨的最主要原因。当前中国镍矿库存过量，已达满足到明年上半年市场需求的水平。

供需错配 锂价承压

钴镍价格齐飞之时，锂价却一直延续着此前的阴跌态势。

“虽然当前碳酸锂价格不是历史最低点，但相对成本而言，现在碳酸锂价格已经是低位了。市场供应方面比较充足，需求却一直没起来，这就造成锂价连续很长时间处于下跌状态。” 百川资讯碳酸锂分析师冯颖告诉证券时报·e公司记者，目前主流大厂电池级碳酸锂报价在6万元/吨左右。该产品历史低位出现在2009年，当时报价不到4万元/吨。

从2009年到2014年间，碳酸锂价格一直维持在3.6万元到4.5万元之间，此后由于新能源汽车行业的兴起，碳酸锂价格从2015年开始出现上行，到2017年一度达到18万元/吨左右的历史高点。不过从2018年下半年起，碳酸锂价格开始呈现震荡下行态势。

“钴、镍价格上涨对三元材料价格已形成提振，但目前对锂价没有形成影响。锂不是期货产品，价格更多受到供需面的影响，而钴和镍涨价则更多是受到市场消息和资金炒作作用刺激。”对于近期碳酸锂价格持续走跌的原因，冯颖认为主要还是市场需求不足，补贴退坡造成终端市场压力较大。需求减弱的同时，市场供应也在集中增加。“在前两年价格高位时，市场产能大量涌入，新增的一批装置在2018年开始放量，所以供应量从2018年开始也出现了很大的变化，导致市场整体货源供应宽松，供需矛盾造成价格下滑。”她说。

生意社分析师曲琳也表示，近期国内碳酸锂价格仍处于震荡下行的趋势，市场价格工业级在5.5万元/吨左右，电池级处于6.2万元/吨左右。前期产能大量增加，导致供需失衡，下游需求也相对减弱，使得市场出货缓慢，再加之补贴的下调，也对市场形成一定影响，造成价格持续下滑。